提要：1、诺贝尔经济学奖得主、美国哥伦比亚大学教授罗伯特·芒德尔为我们制作了一个宏观经济模型，它清楚地 说明，旨在刺激经济的金融和财政政策的有效性，在很大程度上取决于资本流动的势头和货币制度。该模型奠定了浮动汇率制 下政策运作的基础。2、芒德尔的一个重要观点是所谓“政策分配论”，他认为，在今后经济的不确定性将进一步增强的情况 下，为了实现最有效的目标，必须选择适当的政策。这也与日本银行的政策相吻合。3、芒德尔的“最佳货币区域”构想将对 有关亚洲新货币体制的讨论起很大作用。

　　中新网东京电《日本经济新闻》日前刊登日本学习院大学教授须田美矢子的一篇文章，题为《芒德尔的模型将成为宏 观政策的基础》，摘要如下：

　　简单而实用的模型

　　罗伯特是加拿大人，因其建立了作为开放宏观经济理论基础的“芒德尔一弗莱明模型”而受到普遍赞誉，被认为对各 国的政策运作做出了重大贡献，因而获得了诺贝尔经济学奖。

　　芒德尔一弗莱明模型显示，在实行战后可调整的固定汇率制且在国际金融市场恢复之前，为刺激经济而采取金融和财 政政策的有效性，将取决于资本流动的程度和货币制度(固定汇率制或浮动汇率制)。

　　加拿大与美国之间的资本流动程度非常高。50年代，加拿大单独实行了浮动汇率制，人们对在这种汇率制下应如何 刺激经济展开了争论。芒德尔一弗莱明模型在评价当时加拿大的经济对策方面发挥了很大作用。不言而喻，该模型之所以为世 人瞩目，是因为现在全世界正在讨论改革货币制度问题，并且资本的流动性正在加剧，这与芒德尔等人设想的世界十分接近。

　　该模型得出的结论极其简单，即“在固定汇率制下实行财政政策和在浮动汇率制下实行金融政策是有效的。而在固定 汇率制下实行金融政策和在浮动汇率制下实行财政政策则是无效的。”该模型提出的另外一个重要观点是，扩大财政支出有可 能引起通货膨胀，削弱政策的效果。今后，芒德尔一弗莱明模型将继续作为开放性宏观理论的基本模型。

　　不确定性增加使“政策分配”显得重要

　　芒德尔的“政策分配论”也展示了政策运作的基本思想。经济运作有各种各样的政策目标，单个的经济政策将对这些 政策目标中的几个产生影响。至于应把其中的哪个目标作为政策目标，芒德尔认为，应把各项政策分配给相对来说最有效的目 标，如果将分配对象搞错，目标将无法实现。

　　对于这一点，由于其作为政策论显得过于简单，因此也有不少人提出批评。确实，以模型来说明这种观点，又以此来 分析政策分配论的正误，自然会招致批评。

　　但是，这种观点在人们充分了解经济结构(模型)和政策效果的时候，是没有意义的。它只适用于那些信息化程度不 高的经济形态。经济越复杂，不透明的地方越多，为了避免损失，就越应该把目标集中在一点上来制定政策，这是毋庸置疑的 。

　　这种观点也适用于现在日本银行的政策运作。日本银行之所以把最重要的政策目标放在保持物价上，就是因为担心如 果把维持汇率也作为日本银行的一个政策目标，那么反而会使原来的目标难以实现。对于日本银行最近的这一作法，有人批评 说在制定政策时应考虑其他的目标。但正因为金融政策运作非常困难，因此把目标仅放在维持物价稳定上是十分必要的。这是 芒德尔提出的政策分配论的结果。

　　今后，由于结构变化等原因，经济的不确定性可能会进一步增加。为了解决各种各样的问题，政策制定者们应把政策 分配论作为一项基本方针。

　　芒德尔在国际货币制度领域的贡献也非常大。虽然现在世界各国实行着各种各样的货币制度，但是至于哪一个制度是 最理想的则很难下结论。人们对理想的国际货币制度的看法是因人而异的(芒德尔在80年代也曾主张恢复金本位制)，很多 方面像是神学论战。芒德尔给有关货币制度的讨论制定了一个判断标准，这就是最佳货币区域论。

　　该理论的特征可以简单地概括为：不能以国家为单位而应以地区为单位来考虑货币区域。为了实现经济稳定，在生产 要素(劳动力和资本)流动性差的地区之间调整汇率是有效的，但是在生产要素流动性高的地区则没有必要调整汇率。生产要 素流动性高的地区可以成为一个货币区域的候选区。

　　亚洲应参考“最佳货币区域”构想

　　但是，并不是说货币区域越小越好。从交换手段和价值尺度等货币的功能来看，世界作为一个货币区域的状态是最理 想的。货币区域越小，就越容易引起投机，如果开放程度高，汇率变动对物价的影响也将加强。因此通过汇率来调整宏观经济 的效果有时是有限的。在决定货币区域的最佳规模时，应将这些因素也考虑进去。

　　人们认为芒德尔的最佳货币区域论，从理论上支持了欧洲的联合。正是基于这一理论，经济规模不大但汇率变动弊端 却很明显的欧盟各国为了建立单一货币，首先实现了劳动力和资本流动的自由化。

　　不过，这一理论仅仅指出了应该考虑的主要的基本因素，并非决定具体货币区域大小的客观标准。欧洲统一虽趋于扩 大，但是扩大到何种程度对一个货币区域是最理想的，还很难从这一理论中得出结论。

　　尽管如此，当遭遇货币危机的亚洲各国考虑今后应采取何种货币制度时，毫无疑问，芒德尔的理论可以作为参考。

　　以上谈论的是芒德尔的代表性成果。但是，并非他提出的所有观点都被人们接受了。今后有必要关注的是金融政策的 效果。

　　根据芒德尔的观点，实现浮动汇率制的金融政策将成为外汇政策。日本的经济学家普遍认为，由于实行零利率政策， 日本的金融政策的效果非常有限。根据芒德尔的观点，即使利率不降低，由于货币贬值，放宽金融政策在刺激经济方面是有效 的。另一方面，放宽金融政策将给别国经济带来不良影响。

　　正如麻省理工学院教授保罗·克鲁格曼指出的那样，日本之所以对这一观点漠不关心，也许是因为人们认为，即使在 今天，日本在贸易和资本上的开放程度仍然不高。但是，一旦人们认为日本资本的流动性已经或者将要增强，那么芒德尔的观 点也有可能被人们广泛接受。

　　届时，虽然金融政策的有效性会有所增强，但国外的说三道四也许会更多。在为本国政策的合理性进行辩护时，政策 分配论可能会被派上用场。今后有可能是持芒德尔观点的人大显身手的时候了。