我们认为近期纳斯达克的调整是健康的。它促使投资者和互联网公司重新思考他们的长期战略，让他们认识到不是和“.com”有关的一切都是数十亿美元的生意。

　　风险投资商过去可能有个创意就会投钱，以后当会变得更理智一些。并且股市缩水，他们会要求以比过去低的定价投资，整个市场的价值重心下移了。事实上，总体而言风险投资基金本身的规模也会变小。因为这是一个private(私人的)市场，没有人精确地知道，创业人被风险投资选中的机会减少了多少个百分点，但可以肯定的是减少了。

　　由于最近很多投资被搁置，一些赌博者现在可能重新考虑他们为什么离开原来舒适的工作，或者暗想“可能我10页的网站骗不来风险投资，还是打造一个能盈利的商业模式出来”。

　　纳斯达克调整的结果是一些自然选择重回资本市场，比如说好的品牌。在此前的狂热阶段，这些自然选择被大多数人忘掉了，大家认为只要有个概念，创业就可以了。现在人们可能更注重品牌，无论其是在线还是离线————比如李嘉诚家族。人们更加关注那些具有充分经验，并有良好营业纪录的管理团队。具有相关行业经验的经理人会比纯粹的创业人获得更高的估价。形势对各领域的专业人士有利。

　　就商业模式而言，只有那些令人信服的商业模式才能获得投资。所谓令人信服的商业模式，就是有一天能赚钱的商业模式。在消费者网站和新媒体网站类型中，先行者是其中最核心的要素。因为先行者能够最大限度地受惠于网络效应—

　　———随着时间推移，业务和顾客的增长大大快于成本的增长，比如新浪。在基础设施类型中，真正的赢家是拥有独特的难于模仿的技术和服务的公司，比如亚信及一些网络安全产品公司。

　　此次调整会进一步加速此前业已开始的互联网公司的分化。已经IPO和正准备IPO的公司像新浪、亚信、搜狐、网易运作比较规范，财务比较健康，它们将强者愈强。而大多数财务报表都不完整的公司将更加困难。

　　此次纳斯达克的动荡直接导致了亚洲互联网市场的持续动荡。跟纳斯达克的互联网公司一样，在亚洲市场上市的互联网公司也有调整的要求。但是完全以纳斯达克作为亚洲，作为中国互联网产业的风向标是有偏颇的。虽然纳斯达克对互联网公司价值的认可度最高，但它毕竟是以美元交易的市场，它要受美元基本因素的影响。并且互联网在美国的渗透率已经40%左右了，中国不到1%，亚洲应该有自己的风向标————就像恒生指数，它会受道指影响，但又有相对的独立性。成为这一风向标的，有可能是软银、盈科数码这样的公司。当然这有赖于亚洲市场的发育。

　　现在软库并没有放慢投资节奏的想法。因为作为大的投资者，软库已经先于市场做出了调整。从去年底开始，我们就确定将投资重点放在“鼠标＋水泥”的模式上，也就是把传统的离线业务搬到网上。“纯互联网公司”除了提供镐头的基础设施公司，其他的暂时就不投了。

　　我们更不会转向别的领域，因为我们就是这一行的玩家，别的领域我们不会玩。

　　我想最后强调中国互联网产业强增长的曲线没有变化。请记住，还有大量的路由器甚至调制解调器需要安装，光纤需要铺设，移动通信需要WAP，许许多多行业需要进行以取消中介为核心的重组，10多亿中国人要上网。美国1亿人上网，纳斯达克就炒翻了天，中国的互联网产业离天花板还很远很远。(作者：石明春/转自《南方周末》)