三方股东各打算盘 广汽长丰退市存无奈

　　广为市场关注的广汽长丰(600991)是否退市日前终于尘埃落定。11月5日，公司第一大股东广汽集团与第三大股东三菱汽车就该事项签订了合作备忘录。按照双方约定，广汽集团将通过要约收购等方式购买广汽长丰的股权，实现广汽长丰退市。此后，广汽集团与三菱公司将以广汽长丰资产组建50%：50%股权比例的新合资公司。而广汽长丰的老东家(公司第二大股东)长丰集团则就此出局，转攻汽车零部件市场。

　　有分析人士指出，广汽集团与三菱汽车的此次合作的背后其实是我国汽车业自主发展与外资扩张间的博弈，而湖南省政府也在这场联姻中扮演了重要的角色。虽然表面上看，广汽集团引入了新的合作伙伴，三菱在一定程度上扭转了其在华投资失利的颓势，湖南省借此提高了其汽车工业力量，但三方的得失远不止于此。

　　广汽集团：46亿巨资弥补业务短板还是买鸡肋？

　　据知情人士透露，广汽集团较倾向于要约收购广汽长丰的全部流通股，且将采用溢价收购的方式。根据公开资料，目前广汽长丰共发行了52,087.14万股流通股，除广汽集团自己持有的15,105.27万股，广汽集团仍需购入36,981.87万股流通股。

　　对此，民族证券的分析师曹鹤表示，由于要约收购后，广汽集团要与三菱汽车将共同组建合资公司。因而双方可能达成合意将广汽应向三菱支付的股权转让款直接计入三菱对新公司的投资，而不需要广汽实际支付，也可以减轻广汽集团的资金压力。

　　即便如此，按照广汽长丰停牌前的收盘价14.07元计算，广汽集团仍需支付超过359,276.60万元才能购入公司其他的流通股权。加之2009年5月，广汽集团为受让长丰集团所持有的广汽长丰29%的股权而支付的105,359.26万元，广汽集团为此项合作将至少付出464,635.86万元的成本。

　　但广汽集团的巨额投资究竟收益几何？西南证券的分析师刘峰指出，广汽与三菱的合作中，广汽所看重的是三菱的SUV平台，并希望借此完善自己的产品链。

　　但国泰君安的分析师张欣则表示，目前广汽已拥有丰田、本田、菲亚特三位合资方，在产品线上，广汽并不缺乏车型。且三菱的可以与广汽合资的车型并不多。

　　张欣进一步解释说，三菱的乘用车重心落在东南汽车，且开展的并不理想。在中国汽车市场井喷的背景下，东南汽车依然位列少数几家亏损的汽车生产商。三菱与东南汽车的乘用车合作协议加之乘用车业务的不良表现使之很难被注入与广汽的合作。而三菱的SUV车型虽然曾经在中国市场独领风骚，但相对于近年来成长势头大好的东风本田CRV、长城、现代IX35、途观、广汽丰田汉兰达等车型，三菱SUV的颓势已经非常明显。即使三菱将SUV业务注入与广汽的合作，广汽也并未因此得到实质性的好处。

　　“广汽集团已经拥有了三家稳定的合作伙伴，为什么还要拉入三菱而不是转向着重发展自主品牌？说到底还是一种底气不足的表现”张欣称。