专家：宏观政策将“定向结构性调控”

　　7月27日，A股结束七连阳，宏观调控再度宽松的预期被打压。随后，央行报告出台，重申了中国经济不会“二次探底”。同日，商务部公布数据显示，7月份肉价和菜价都在上升。与此同时，多家机构预测7月CPI创新高，增幅或达3.1%

　　似乎一瞬间，混沌的宏观形势，突然有了方向：宏观调控再度宽松只是股民“一厢情愿”？

　　内外交困

　　昨日，央行发布的第二季度中国宏观经济形势分析报告明确指出，未来经济继续放缓趋稳的可能性较大。这暗合了此前交通银行首席经济学家连平的判读。连平认为，中国经济将逐季回落至9%。

　　与此同时，各大机构都相应调低了中国经济增长预期。花旗、中金、北京天泽研究所在内等10多家研究机构对中国第三季度GDP增速的预测值均在10%以下，区间大约在8.5%-9.7%之间。相比第一季度11.9%的GDP增速，这是一个不小的回落。

　　对中国经济增速的谨慎判断来自内外部经济环境考量。“从美国经济公布的数据来看，继之前一周减少42.7万人后，首次申请失业救济人数在7月12日-17日这周增加了46.4万人，各国对美国经济复苏又打上了一个大大的问号。”安邦咨询高级研究员贺军在接受《国际金融报》记者采访时表示，“欧洲方面，虽然欧债危机影响正在逐渐走弱，但短期内仍然无法化解。作为中国最大的贸易伙伴，欧洲经济的低迷对中国负面影响仍然不容小视。”

　　在贺军看来，内部环境则更加复杂，包括投资增速回落、至今还未理清的地方融资平台问题、大规模基建投资的效益问题以及通胀问题等等。

　　不过，值得关注的是，在国家鼓励民营资本投资政策、支持发展战略性新兴产业、加大西部大开发投资力度以及投资资金仍然充裕的情况下，中国经济下滑速度或许能够得到一定支撑。

　　定向调控

　　经济增速回落多少才是中国的底线？连平认为只要保证在“7%以上”，都属于正常波动。但并非所有人都有这样的承受能力，因此宏观调控再度放松的预期开始抬头。

　　细数2010年中国政府在宏观调控上采取的政策，除了3次上调准备金率，还动用了发改委冻结项目、信贷额度控制、多部委联合地产新政、汇率脱钩、取消出口退税、银监会叫停银信合作、制止地方投项目违规担保等手段，而这些政策都是为了抑制短期内经济过热风险。

　　但对于下半年的政策走向，学术界存在非常大分歧。“信贷调整空间不大，仍将延续7.5万亿元的思路。”贺军的观点更为“精准”。在他看来，下半年政策将启用“定向结构性调控”。“以加息为代表的政策可能推迟，针对某些领域和行业的调控政策可能会被更多地使用。”

　　贺军的观点与中信证券首席经济学家诸建芳不谋而合。诸建芳预计，下半年结构性政策将继续推出；组合型房地产政策将继续维持；对高耗能行业和高污染行业的限制政策将有所强化，对战略性新兴产业则会采取扶植政策；加大中西部基础设施投资。

　　微妙平衡

　　现在的问题是，政府抑制短期经济过热的效果非常明显，投资增速回落，GDP随后走低就是明证，是继续还是转向？这个问题，财政部部长谢旭人昨日回答了宏观调控中财政政策方面的答案。

　　谢旭人要求，下半年各级财政部门要把稳定政策作为宏观调控的主基调，坚持把处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系作为宏观调控的核心，保持政策的连续性和稳定性，继续落实好积极的财政政策，并加强与货币政策等的协调配合。

　　“近期中国经济是宏观调控政策大起大落之后的后遗症，因此，目前宏观调控最好的办法是适度微调。”贺军认为，中国宏观调控政策一直以来都是“松难紧易”，尤其是房地产政策。“今年上半年一系列的房地产政策已经触动了部分地方政府的利益，直言松动不太可能。但另一方面，经济下滑过快，不仅是单纯的经济问题，还涉及到社会民生问题，因此，政府在出台政策时，需要平衡经济增长和社会矛盾的关系，这加大了宏观调控的难度。” 记者 宋璇