资本市场呼唤更多社会责任投资

　　紫金矿业“环保门”事件发生后，有两个现象值得关注。舆论在谴责紫金矿业对环境保护极端不负责任且在信息披露方面缺乏诚信意识的同时，还将关注的重点转向了证券市场的其他参与者，即投资者特别是基金的投资行为，明确提出了社会责任投资的要求。

　　这是中国证券市场上一个从未有过的现象。在以往发生的涉及环境污染、造假以及劣质产品严重危害公众案例等上市公司社会责任缺失案例中，特别是在最具典型意义的三氯氰胺奶粉事件中，舆论和投资者关注的焦点集中在企业的违法犯罪和缺乏诚信方面，基本上没有关注到投资者投资行为的规范问题，没有关注到资本本身的道德属性和社会责任问题。从这个角度，我们可以认为，紫金矿业“环保门”事件或将成为中国证券市场上社会责任投资发展进程的一个标志性事件。

　　从市场表现来看，紫金矿业股价在“环保门”事件后经过一段短暂的下挫，开始受到资金的追逐，走出强劲的上涨行情，甚至连续出现大额融资买入的现象。个别重仓持有该股的基金公司经理在解释其投资行为时，更多关注的是“环保门”事件可能带来多少直接的经济损失和资金成本，以此来权衡其间的投机机会。社会责任的考量并不包括在大多数投资者的投资决策中。

　　从这两个现象可以得出两个结论。其一，社会责任投资在中国已经具备一定的社会基础和市场基础。其二，在目前的中国证券市场上，社会责任投资还很难自发地产生，需要管理层利用各种手段，包括行政的手段和市场的手段来有意识地推动。

　　此前，监管部门已经开始推动中国证券市场的社会责任投资，并且取得了一定的成效。早在2006年9月，深交所就颁布实施了《上市公司社会责任指引》，明确上市公司社会责任包括上市公司对国家和社会的全面发展、自然环境和资源，以及股东、债权人、职工、客户、消费者、社区等利益相关方所应承担的责任，并倡导上市公司发布自我评估的社会责任报告。2008年，上交所也发布了《关于加强上市公司社会责任承担工作的通知》，其中的一个创新是提出了“每股社会贡献值”的概念，试图将上市公司承担社会责任的程度进行量化，便于比较和投资。上交所去年正式发布上证社会责任指数，为投资者提供体现社会主题的投资标的，推广社会责任投资理念。

　　专业人士认为，为推动和深化中国证券市场的社会责任投资，监管部门还有许多工作可做。比如，证监会可出台上市公司社会责任指引，作为日常监管的内容之一，并将社会责任的标准引入IPO审核以及再融资审核的考量范围。其实，在这方面证监会已经做了不少工作。2008年证监会与环保部推出了绿色IPO政策，14个高污染行业的企业IPO前需进行环境评估，不合格的公司不予上市。

　　在投资者方面，专家认为，应首先要求社保基金、保险基金在社会责任投资方面先行一步，在投资条款中明确规定回避不积极履行社会责任的上市公司，以在市场上起到表率作用。

　　在沪深交易所的推动下，目前已有相当数量的A股上市公司特别是金融类上市公司在年报中披露社会责任报告。但专业人士指出，目前的社会责任报告主要是上市公司自我评价，主观性较强。应该鼓励和培育更多的专业性社会责任评价机构，形成公认的标准，为社会提供更客观、科学的社会责任评估体系和评估成果，满足社会责任投资的需要。在此基础上，鼓励更多的机构推出社会责任主题的ETF产品，并围绕社会责任投资进行更多的产品创新。

　　从国际上数十年的经验来看，社会责任投资与追求合理收益并不矛盾。事实上，一个有道德底线、愿意承担社会责任的公司，同样会是一家更诚信、更愿意对股东负责并值得长期投资的公司。在环境危机日益严重的现代，倡导社会责任投资应该是资本市场本身的一项“社会责任”。如果紫金矿业的“环保门”事件确实提高了社会公众对社会责任投资的理解和关注，无疑是市场之幸。 （周松林）