美联储意外“暂停退出”美元何去何从？(3)

　　投资风向

　　美元后市还看欧洲经济

　　“当你看好美国经济时，买入美元；当你需要避险时，买入美元。”这不只是一句广告词。

　　据统计，本月以来，美元累计上扬1.23%，同期欧元兑美元则下跌1.8%。

　　美元近期的强势，更多的可能来自于避险需求提升。周二，美国6月批发销售月率和6月批发库存月率纷纷低于预期。同天公布的美国8月IBD/TIPP经济乐观指数录得43.6，亦低于预期值。周四，就业数据再为经济放缓添加新的佐证：上周初请失业金人数为48.4万人，为连续第二周增加。有分析人士认为，无论复苏是企业补充库存或政府刺激，都是不可持续的。

　　《货币战争》作者、环球财经研究院院长宋鸿兵向《每日经济新闻》表示，尽管美联储宣布维持上一轮量化宽松，不过美元是将触底反弹还是酝酿大跌都不一定。因近期美国30年期国债收益率急跌至2.9%，暗示随着美国和欧洲经济放缓愈加明显的同时，资金也愈加青睐美元和美国国债等避险资产。在经济不好的情况下，美元更可能的是越走越强。

　　“然而，美元怎么走还必须分情况具体讨论”，宋鸿兵认为，“一种情况是美元大幅走低。这种可能性是存在的，但必须满足一个最基本的条件，即在货币总量维持稳定情况下，整体信贷萎缩与基础货币投放量平衡被打破，信贷从萎缩逆转为大幅增长，而后者则相应减少。这种情况下，通胀预期的快速推高将首先推低美元汇率。不过目前情况却是，美国经济通缩与信贷压缩迹象都较为明显，正因为如此才通过量化宽松来抵消信贷萎缩带来的负面影响。”

　　宋鸿兵进而提出还有一种可能是美元触底反弹，这必须取决于欧洲经济会否恶化。这可能是通过欧洲再次出现财政危机或者货币体系危机等突发事件体现，而并非仅是经济指标反映。预计未来欧洲经济放缓程度应大于美国，不过现在论美元将触底反弹还为时尚早。

　　长江证券研报特别指出，反映基本面差异的欧美PMI差值这项，在欧美各自公布了7月的PMI后，差值仍旧处在下滑的通道中，这表明基本面目前难以支撑美元向上的趋势行情爆发。（杨可瞻）