高端理财市场混战周年考一对多收益不如私募(2)

2010年08月16日 13:18　来源：南方日报　

　　反思

　　“一对多”欲翻身

　　对于“一对多”失利的原因,一位基金经理表示,基金公司第一年做集合型私募产品,难免会有些手生。“跟过去做公募或是做专户一对一都不同,前者更追求相对排名,而后者更重视风险控制,而‘一对多’客户需求多样,激进和保守之间的度难以把握。”

　　也有基金公司专户总监在接受采访时,将“一对多”陷入尴尬的主因归咎于“冲动”二字。他指出,在监管层放行“一对多”专户业务后,有资格的基金公司们蜂拥而上,抱着跑马圈地的念头,不管有没有准备妥当,都急于申报产品并快速发行,这种冲动性的扩张导致“一对多”发展陷入僵局。“现在回过头来看,很多基金公司在专户业务的投资理念、人才储备等方面并没有充足的准备,产品发行完成后很快就会面临投资上的困境,做不出好业绩也在意料之中。”该专户总监说。

　　对于与私募基金的明显差距,不少基金公司开始痛定思痛。国投瑞银专户投资部总监刘新勇表示,专户产品与公募产品的最大不同,就是要追求绝对收益,因此,专户投资必须转变投资思路和投资策略,将对风险的控制放到首位。

　　例如,掌管积极成长和积极成长1号两个专户理财产品的广发基金机构投资部投资经理冯卫东反思道,一季度的好成绩使其稍有大意,未能及时减仓,导致在二季度前功尽弃。“下半年对专户来讲还是要侧重于防御、对于账户净值安全的防御。因此,在发挥进攻长项的同时,还需做好对下跌的风险控制。”

　　孙松认为,相对于私募来说,公募基金在投研整体实力上依然具有明显优势,未来也将开发更全面的产品线以满足客户需要。

　　而上半年推出的做空机制,也给公募基金提供了设计绝对收益型专户理财产品的便利。国投瑞银基金此前透露,目前公司已有含股指期货策略的专户产品完成申报或正在申报过程中,其中“一对多”及“一对一”的产品都有涉及。

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　　8只私募产品获选“明日之星”

　　好买基金研究中心日前分析了运行满一年的245只非结构化阳光私募基金,选出了8只“明日之星”,建议投资者重点关注。(见附表)

　　按照所有254只产品近一年的收益率排序来看,所有8只产品均位于前1/3,其中有5只产品居于前10位,分别是翼虎成长、六禾光辉岁月1期、展博1期、宏利2期-龙赢、乐晟股票精选。其中,位列第一的翼虎成长,近1年收益率高达69.55%,领先了第2名六禾23.19%,同时战胜了市场93个百分点。

　　从考察风险的指标———标准差来看,除展博1期、鼎锋成长一期、铭远巴克莱3只产品的标准差小于所有产品标准差的平均值以外,其余5只产品均大于均值。另外,从相关性指标来看,尽管股指期货已经面世,但由于开户等原因,私募目前尚不能使用该工具,单边操作下的结果就是基金与市场的相关性普遍较高,所有产品与市场相关性的均值达到0.82,但在8只产品中,仍有5只小于平均值,尤其是铭远,其相关性仅0.28,这与其对价值投资的坚持,专注于选股,而不对短期市场情绪做过多的反应有关。（记者贾肖明）

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