中报显示国美净利增六成 贝恩将债转股

　　国美电器(下称“国美”)控制权之争终于敲定了决战日——9月28日。

　　在昨日国美业绩发布会上，董事局主席陈晓透露了这一日期。在这一天，国美将召开特别股东大会，投票决定大股东黄光裕于8月4日发函要求的人事任免等事宜。

　　昨日公布的业绩显示，国美今年上半年营收、毛利及净利表现均大幅提升，不过净利率低于苏宁电器。

　　值得注意的是，昨日国美管理层透露了未来五年发展规划，其中暗含了增发计划的可能。

　　热闹的发布会现场

　　昨日，发布会的主会场设在香港四季酒店。这可能是国美业绩发布会历年来最受媒体关注的一次，现场来了众多海外媒体，并配备了同声传译人员。

　　从出场人员来看，贝恩董事总经理竺稼的出现也颇令人意外，此前的竺稼本人甚少出席贝恩投资的企业的新闻发布会。这似乎显示国美管理层一方特别希望获得外界的理解与支持。

　　接近国美管理层的一位人士对《第一财经日报》记者透露，国美管理层当天除了会见媒体，晚上还将会见大批机构的分析师，并在随后展开密集的路演行程。

　　陈晓将率领高管与投资方到美国、英国和新加坡等地路演，以寻求支持。

　　业绩增长与增发计划

　　数据显示，截至2010年6月底,国美上半年收入为248.73亿元，较去年同期增加44.1亿元;净利润为9.62亿元,较去年同期增加3.77亿元,增加65.9%;每股盈余为0.064元,较去年同期增加0.019元。

　　不过，有分析师指出，国美这一高增长与其去年较低的基数有关，而在更反映公司业绩情况的净利率指标上，国美不如苏宁电器。

　　“我们存活下来了。”陈晓说。之前他公布了5年战略规划。这一周期，国美门店数量将翻一倍达1400多家，主要覆盖大上海、京津唐、山东、大四川、广深五大区域，预计新增营收490亿至690亿元。其中，新业务贡献200亿元。

　　这一规划伴随着庞大的资本开支。陈晓公布了详细数字：开700家新店约14亿元、11家大型物流基地约30亿元、400家门店改造费约4亿元、一二级市场大型旗舰店约26.5亿元、ERP系统升级约5亿元，总计超过80亿元。如果再加上可转债赎回额，国美未来5年直接开支将超过120亿元。

　　在接受本报采访时，国美一名副总裁没有否认公司未来或将主要通过股票增发筹集资金。

　　业内人士分析，综合国美现金流状况，提出了增发的可能性。尽管国美董事会昨天没有正面回答这个问题，但隐含的数字已经给出了资金缺口。国美目前现金流为 60亿元，未来五年投资100亿~120亿元，而又必须保持30亿到40亿元的流动性资金蓄水池，那么需要融资的区间在70亿元到80亿元之间。

　　该人士说，陈晓的团队巧妙地为各位股东将自己的拉票方向设置在国美五年的前景上，而且同时埋伏了增发的原因。

　　但昨日陈晓表示，国美目前对于股权增发没有任何决定。

　　“9·28”决战

　　昨日，国美管理层还透露了将在9月28日召开特别股东大会，投票决定黄光裕提出的诸多事项。

　　站在陈晓一方的竺稼昨日接受本报记者采访时表示，在9月28日之前，将把手中的可转股债券转化为股权。

　　目前，国美拥有180个投资机构股东，持股约占44.84%，且前50家持股超过40%。其中，摩根大通、摩根士丹利、富达基金3家2009年总计持有20.6%。但目前各家机构的态度并不明朗。

　　接近摩根大通的人士对本报表示，有关股权主要集中在其资产管理公司那边，主要是由一些基金持有，但这些基金代表的是众多投资者的利益，目前尚不知道这些基金会怎么投票。

　　一位法律界人士对本报记者说，黄光裕一方作为持股达到一定量的股东，完全有资格按公司章程与相关的法律召开特别股东大会，届时即使通过对管理层不利的决定，也是合法合程序的。目前来看，陈晓无力阻止特别股东大会的召开，不过并不好判断这个大会是否会真正对陈晓所代表的管理层造成威胁。

　　陈晓在昨天会议上没有表示目前有多少机构投资者表示对董事会的支持，仅表示，相信投资者会作出理智的判断。

　　在香港新闻发布会现场，陈晓表示，黄光裕控制国美是工具化的一步，陈还说黄光裕曾自称为“中国首套”。

　　邹晓春是谁？

　　据报道，在国美大股东黄光裕的计划里，若成功罢免陈晓，则邹晓春将执掌国美电器。那么邹晓春是谁？他足以执掌国美电器让其发展得更好吗？这是投资者的疑问。

　　虽然陈晓称黄光裕通过遥控代理人的方式来指挥国美电器，但这个代理人并非傀儡。

　　邹晓春不仅是黄光裕的律师，而且是黄光裕的助理，是中关村的副董事长。“邹总是黄总的助理，这些年来耳濡目染总也是了解黄总思维和行事风格的。”一位黄系人物对《第一财经日报》记者表示。

　　邹晓春观之似儒雅书生，但与之聊天探讨则兴趣盎然，精通法律和数字，兴之所至时常大笑。陈晓观之高大强硬，受访时出言谨慎，时常三思而后答。

　　黄光裕提名胞妹黄燕虹和邹晓春出任执行董事，而邹晓春被认为是将担当董事局主席的重要候选者。

　　另一位黄系核心人物表示：“邹晓春将被委以重任，负责弥补陈黄之争给管理层造成的裂痕，负责处理因此引发的矛盾，使得管理层重新团结起来，继续为国美服务。”

　　目前邹晓春并没有公开在公众前阐述他如何治理国美的理念，而国美董事会和管理层则一致认为他和黄燕虹的行业管理经验不如陈晓。

　　但现在，邹晓春必须接招了，在陈晓出牌之后，陈晓在半年报的发布会上，详细阐述了五年发展规划以增加吸引投资者的筹码。

　　陈晓击中了黄家的软肋。黄家迄今没有公开提出如何调整国美电器发展策略，而陈晓则提出了将在五年内增收数百亿元的发展规划，包括如何建设一二级市场网络布局，具体到旗舰店数量、物流中心数量、定制产品等差异化经营策略。(舒时 王如晨 马晓芳 陆媛)