8月M2增速重现反弹 年内信贷运行将延续平稳态势(2)

　　交通银行金融研究中心认为，信贷窗口指导继续、房地产和政府融资平台类相关贷款需求有所下降，是新增贷款在近几个月总体平稳回落的主要原因。

　　据统计，今年前８个月新增贷款共计５．７１万亿元，根据今年７．５万亿元的信贷规模，余下各月平均信贷规模为４５００亿元左右。专家认为，如果三季度宏观数据显示经济下滑超出预期，全年信贷指标可以适当突破７．５万亿元。

　　交通银行金融研究中心认为，当前经济增速有所放缓、信贷需求有所回落，但扩大保障性住房建设、灾区重建以及加大西部投资将增加贷款需求，预计年内信贷运行将延续下半年以来的平稳态势。

　　Ｍ２增速重现反弹

　　值得注意的是，Ｍ２增速在连续７个月回落之后，８月重现反弹。数据显示，８月末，Ｍ２同比增长１９．２％，增幅比上月高１．６个百分点。今年１月份至７月份，Ｍ２同比增速呈现连续７个月下行。从２００９年１２月的２７．６８％高点回落至今年７月份的１７．６％，已经接近１７％的年度调控目标。

　　刘煜辉指出，８月Ｍ２增速反弹一方面与存款大量增加有关，另一方面也说明经济活动减速并没有预期的那么快。

　　据统计，８月份人民币存款增加达１．０８万亿元。其中，住户存款增加１９４０亿元，企业存款增加４９６５亿元，财政存款增加１００６亿元。７月份人民币存款则仅增加１６０９亿元。

　　刘煜辉认为，８月存款增加多，而上半年存款增加缓慢，主要跟银信合作叫停有关。上半年，相当规模的存款进入了银信合作产品，而８月银信合作被叫停，使得存款被大量释放。

　　８月份Ｍ１同比增速继续回落。数据显示，８月末Ｍ１同比增长２１．９％，增幅比上月和去年同期分别低１．０和５．８个百分点。赵庆明指出，Ｍ１增速下降说明企业经营活跃程度仍在下降过程中。另外在资本市场相对不活跃期间，通常存款定期化程度趋高，这也部分促成了Ｍ１和Ｍ２一减一增的变化。

　　数据显示，８月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为１．６２％，比上月低０．０５个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为１．６６％，比上月低０．０２个百分点。这显示货币市场流动性较上月略为宽松。

　　８月银行间市场人民币交易活跃，市场利率有所下降。８月份银行间市场人民币交易累计成交２０．９４万亿元，日均成交９５１８亿元，日均成交同比增长６８．８％。

　　８月ＣＰＩ继续攀升引发市场忧虑

　　国家统计局同日公布的数据显示，８月份ＣＰＩ同比上涨３．５％，较上月高０．２个百分点。

　　最近，市场关于加息的传闻再起。央行行长周小川讲话、国家统计局提前两日公布月度宏观数据，以及市场关于８月ＣＰＩ较高的估计都加重了市场对加息的担忧。