金钱与迷失：“倒下的”中国企业家启示录

　　唐万新的“遗产”：

　　创业家精神和血性何处觅

　　领刑8年，罚款40万

　　2006年4月29日下午，武汉市中级人民法院公开对涉嫌变相吸收公众存款和操纵证券交易价格非法获利的德隆主案做出一审判决。德隆原总裁唐万新因非法吸收公众存款罪被判处有期徒刑6年6个月，并处罚金40万元；操纵证券交易价格罪，判处有期徒刑3年；决定执行有期徒刑8年，并处罚金人民币40万元。

　　悲情“善庄”？

　　轰动一时的德隆案，一度被称为“建国以来最大的金融证券案”；其主角唐万新，则由于传奇经历以及悲情结局，一直令企业家们感慨唏嘘不已。

　　根据法院审理查明，唐万新控制的上海友联管理研究中心有限公司通过金新信托、德恒证券等6家股权托管公司，以向客户承诺按期还本并支付高于银行同期利率的固定收益率的方法，变相吸收公众存款437亿余元，其中未兑付资金余额为167亿余元。

　　自1997年3月起，新疆德隆、德隆国际在唐万新及唐万川、张业光等人决策下，由王恩奎负责提供统计数据，董公元进行股票操盘的技术分析，洪强、张龙等人分别具体操盘买卖，先后利用金新信托、德恒证券、中企东方3个公司操作新疆屯河、合金投资、湘火炬A三只股票。新疆德隆、德隆国际集中资金，利用资金优势、持股优势，采取连续买卖、自买自卖等手法，长期大量买卖新疆屯河、合金投资、湘火炬A股票，造成三支股票价格波动异常，股票价格长期居高，获取大量不正当利益。

　　截至2004年4月14日，新疆德隆、德隆国际累计买入3只股票金额达678.36亿元，累计卖出金额为621.83亿元，余股市值为113亿元，余股成本为162亿元，累计直接账面盈利98.6亿元。其间，新疆德隆、德隆国际操作上述3只股票的最高持仓比例全部高达91.5%以上，利用自买自卖操纵3只股票的交易量大于零的天数占买卖股票天数的比例全部在85.69%以上，自买自卖量占总交易量的最高比例全部在99.83%以上，严重扰乱了证券市场交易秩序。

　　不能脱离激情与法治的双轨线

　　唐万新及其追随者们所犯下的罪行事实清楚无可争议，而对于唐万新个人，却让他的朋友乃至经济学家感到惋惜。

　　《结构德隆》一书作者唐立久曾走访56位唐万新的同事、同学和商界朋友，均对其个人品性给予了正面的评价，做人成功、做企业失败，对其现状极其痛心和惋惜。唐立久说，在德隆发展的18年里，唐万新没有为自己牟利。“他是想做些事情。如果想捞钱，早在2000年的时候，就分钱走人了。”甚至，当时为唐万新辩护的律师费用还需要其兄唐万里四处筹措。

　　有观察人士称，德隆遗留下的有形资产良莠不齐，但其行业研究、金融体系设计、战略规划、偏差分析、年度规划等无形资产却有巨大价值。此外，当年的德隆军团也为业界留下了宝贵的精神和专业遗产，这就是定位有战略高度、落地有产业链思维、研究要吃透行业、执行需彪悍凶猛。

　　唐万新的创业激情，也是他留给业界的精神遗产。“但凡我们用生命去赌的，一定是最精彩的。”唐万新的这句话流传甚广。

　　当时德隆旗下，凝聚了一批有着近乎宗教般狂热激情的人。1990年代末期到21世纪初，德隆几乎汇聚当时中国最优秀的投资银行团队，最富实战经验的并购专家，最彪悍的职业经理人，最专业的行业研究群体，且几乎与国际最顶尖的咨询机构都有深度合作。

　　他们共同制造了德隆基因，也成为基因的传承人。作为群体，他们所代表的战略思想、产业链思维，金融创新的勇气(比如对混业经营之尝试)，及以彪悍、迅猛作风为特点的执行力，甚至操作手法(比如一眼洞穿并购中的陷阱)，即便如今都能给行业中人以莫大启示。