国美特别股东大会今召开 控股之争有望尘埃落定(2)

　　结局三大猜想

　　无论投票比例如何，9月28日的“对决”可能出现三种结局：陈晓主持的国美电器一方胜出、黄光裕重夺控制权、双方妥协。

　　结局1：陈晓继续掌控国美

　　许多投资者尤其海外投资机构、公众更加乐见这一结局。因为，这可以让人看到一个家族式企业在朝市场化转型。

　　但对国美电器来说，这一结局，却意味着更加激烈的矛盾延续。黄光裕夫妇不可能容忍自己一手创造的家族企业进一步成为外资机构反复套利的平台，它必定会采取更加激烈，甚至不惜鱼死网破的方式维护自己的利益。

　　届时，即便黄光裕手中股权可能遭到进一步稀释的风险，他也必定借助1/3以下的筹码，重聚力量，卷土重来。要知道，黄光裕夫妇目前是国美电器品牌资源的所有者，并且拥有上市公司之外近400家门店的资源。如果彻底走向决裂，这部分关联割断的话，国美电器将面临“除名”风险。由于国美电器属于香港上市公司，失去品牌授权的它，几乎等于要重新塑造一个品牌，那将是无法承受的生存危局。

　　对于消费者说，他们不会关心你拥有多少门店，他们只关心能否在一个具有信任感的品牌门店中，获得高性价比的产品与服务。

　　假如黄光裕最后收回品牌，将其只冠于自家400家门店，国美电器的胜利，势必将自身引入一场更大的风暴之中。届时，国美同样将遭受巨大损失。

　　结局2：黄光裕重夺控制权

　　对黄光裕家来说，确实拥有乐观的条件，32.47%的比例外加3%的大散客筹码，让他们只要吸引超过15%的比例，就能赶走陈晓、孙一丁，让邹晓春、黄燕虹进入董事会，如果能吸引到另外近31%的筹码，还可否决全部提案。

　　但无论是陈晓下课的局部胜利，还是公司此前提案全面被否，国美电器都将迎来一场更加深远的动荡。

　　黄光裕得势后，这些机构即便短暂持股，也势必会在适当时机退出。尤其是贝恩资本，这家公司为了利益计，最近立场虽然有些不太坚定，但是它与黄光裕之间，之前已经发生过龃龉。因此，黄光裕全胜，或将造成国美电器的“资本冷局”，国美股票跌至仙股也不无可能。

　　此外，黄光裕应该明白，那些一年多来在各种场合与它划分界限的国美电器高管们，一定也会经历一场新的心理震荡。虽然黄氏家族现在表态会维持住他们的地位与利益，但在一家由身陷囹圄的黄光裕间接主导的上市公司中，延续职业生涯，无疑也是在拿他们自己做赌。

　　而且，邹晓春等人的能力也正遭遇质疑。前不久，本报曾询问多名国美高管，假如邹晓春当了董事长，大家如何?他们的表态是：“那可能吗?”至少透露出了一种深深的不信任。

　　因此，黄光裕胜出后的最大可能局面是：人事动荡，人心离散，机构投资者快速离场，国美电器迎来一个更加深远的运营危局。这一震荡如被苏宁电器、百思买、万得城等本土及外资对手利用，国美将丧失更多优势。