国美进入脆弱不平衡状态 战争将在谈判桌继续(4)

　　和谈咫尺间

　　19时的富豪酒店会场，气氛颇为紧张。先行抵达的黄燕虹原本与邹晓春说笑，19时后突然起身，指着腕中的表向工作人员询问，“为何迟迟不宣布结果？”

　　王俊洲一行在19时7分匆匆抵达，宣布结果：八项动议，黄光裕只有一项动议——取消一般授权获得通过，其余均未得到多数股东支持。当时现场一片寂静。

　　国美电器在当晚23时发布的公告中表示，保留一般授权可在集资上维持灵活性，对本公司来说有必要，但董事会尊重股东大会的决定。“日后，如果本公司在未来发展上需要透过发行新股或可换股证券融资，我们将寻求股东批准。”

　　投票结果显示，对阵双方的心态在经过漫长较量后都有微妙变化。贝恩资本委派的三名董事全部进入国美电器董事会，其中竺稼支持率为94.76%，这表明黄光裕家族一方亦投了赞成票，但黄家对另两名董事投出反对票。

　　当晚投票率为81.23%，超过了当年电讯盈科、东航国航之战的投票率。

　　以撤销陈晓主席一项来看，黄光裕的支持票约39%，也就是说除了黄家32.47%的股份，大约有6.6%即11亿股其他股东支持黄光裕，涉及资金约25亿港元。这虽然没有帮助黄光裕赢得胜利，但对手对其能在短短两月中寻求到这么多支持亦不无敬意。

　　黄光裕一方在失望之余强调，这是一个平局。“八项动议，对我们来讲就两项——人和授权。授权被否，短期内安全了，这是首要问题，黄家并没有失去什么。黄光裕已经判决，最坏的时候已经过去。”黄家代表称。

　　此役令黄家深深体会到香港市场与内地市场的差异。

　　“在香港能感觉到海外投资者与国内声音大为不同。他们是以西方的公司治理理念来看，创始股东可以持股很少，交由职业经理人打理。但中国整个的商业民主、制度建设没到那一步，怎么建立公司治理呢？这是个思维习惯问题，我们天大的本事也改变不了。”这位发言人认为，“以国美的股权结构，如果在A股肯定赢。”

　　不过，黄光裕花大力气发动的舆论攻势使之获得八成内地网民支持，但这对这场战争的决定者——机构投资者影响甚微。

　　这暴露出黄光裕一方的短板。黄家事后总结认为，没有获得机构支持的原因是缺乏时间和资源，“直到最后一星期才去香港接触机构投资者，而且连机构名录都没有，所以才聘请第三方联络，但收效甚微。”

　　相反，陈晓一方在争取机构上则动手较早，也老到很多。还在8月底公布中期业绩时即开始路演争取机构。一位熟悉国美情况的人士透露，国美专门聘请了一家公关公司负责投资者关系，给投资者打了上千个电话，在投票前夕不停地打，叮嘱投资人要投票。

　　在股东大会现场，一位香港小股东曾发言表示，“我希望大家以和为贵，和气生财，一起齐心努力做好这家公司，不能分裂。这才是最正确的。”从投票结果看，希望双方未来坐下来商谈，代表了大多数股东的一致意愿。

　　多数股东支持陈晓留任，同时撤销董事会一般授权，选择继续维持目前董事会和股东及管理层之间互相牵制制衡的局面。

　　美银美林的分析认为，黄光裕没有成功重组董事会，而董事会也失去了稀释黄光裕股权的灵活性。这是一个“非常脆弱的平衡”状态，国美未来取决于未来双方协商的进展。

　　国美董事会和黄光裕也都在这场漫长的纷争中开始接受现实，重订底线，这为和谈打下了基础。

　　在9月28日公告中，国美董事会表示，对大股东与董事会就公司战略的意见分歧，董事会希望就未来五年发展规划与大股东进行进一步的沟通与探讨，力求达成共识。

　　当天股东大会后，接近贝恩资本的一位知情人士对本刊记者表示，“我们和黄家的根本利益是一致的，具体问题有分歧，比如他们认为管理层做得不好，我认为做得好，不是什么划线、站队的问题。有些利益，比如五年规划也是一致的。”

　　黄家新闻发言人在接受本刊记者采访时亦称赞“贝恩转股后已在以股东思路考虑问题”，并称已准备好在即将开始的谈判中讨论包括陈晓及非上市门店等一系列问题。“人的问题不那么容易解决，接下来在谈判中再慢慢解决。”