经合组织：全球经济扩张已见顶

　　经合组织(OECD)昨日晚间发布的8月份综合领先指标(CLI)再次确认了上一次数据所揭露的全球经济扩张见顶的事实。

　　在8月份的数据中，OECD的CLI指标减少了0.1个点，这已经是连续第四个月该数据显现出负增长态势。

　　OECD表示，在国别CLI数据上，加拿大、法国、意大利、英国、巴西、中国和印度都显示了从较强的经济扩张势头下滑的状况，而美国的CLI指数则显示美国经济扩张态势则正在经历拐点。

　　据《第一财经日报》记者了解，OECD制作的中国CLI指数所参考的主要指标是中国的工业增加值环比增速。该指数在今年4月份达到拐点，按照此前的历史数据，该指数在标识经济拐点时平均领先实体经济6个月。从数据表现上看，该数据在去年年底到今年年初时已经触及顶部，意味着今年二、三季度中国经济扩张态势可能已被削弱。市场或许已经从二季度的GDP增速变化中看到了这一趋势。

　　在解释中国经济扩张态势下滑的原因上，野村证券近期的一份报告就明确表示，中国的惊人增长和发展使其很容易受到投资增长回落的影响。但这样的下滑并不意味着衰退，虽然经济同比增长开始放缓，但对基数效应进行调整后，野村认为，经济仍处于稳步扩张的阶段。

　　在扩张增势减缓期内，中国政府在近期推动了大量结构性改革政策，包括推进人民币的国际化、恢复人民币汇率的灵活性、在一些地区实施资源税、降低或取消一些能源和资源密集型产品的出口退税、关停低能效和高污染的生产企业、禁止钢铁公司在2011 年末前扩大产能以及今年在多数地区将最低工资标准提高20%。

　　野村相信，中国经济正经历软着陆，但上述提及的结构性政策会对短期经济增长造成一些下行风险。此外由于房地产价格仍然高企，野村不认为今年会放松房地产调控。预计四季度中国将加息27 个基点，并将存款准备金率提高50 个基点以吸收资本大量流入造成的过剩流动性。

　　对于中国经济的主要平衡方，CLI数据显示美国经济正在进入经济扩张的拐点期。CLI数据的拐点状况已经在4月至8月间出现，按照CLI数据平均领先美国实体经济5个月的历史表现来看，今年年末和明年年初美国经济将经历进一步的调整。这或许也是近期美国联邦公开市场委员会(FOMC)为11 月份会议上重新推出数量宽松政策奠定基础的原因。汪时锋