资金流向新兴市场和商品市场

　　美国国会9月29日通过《汇率改革促进公平贸易法案》，新一轮货币贬值大幕或就此拉开。自2008年12月以来，美联储一直将银行间市场隔夜拆借利率维持在0至0.25%这一区间，基准利率降至零附近使降息已无空间，美联储只能求助于定量宽松政策，也就是增加基础货币投放来刺激经济。由于美元、欧元等国际储备货币正在面临贬值风险，这些强势货币调整必然会带来其他货币连锁反应，让全球外汇市场处于一个混乱汇率的重估期。

　　以美日为首全球新一轮量化宽松政策呼之欲出，而由此引发发达国家与发展中国家之间货币“主动性贬值”与货币“被动性升值”的货币战争一触即发,可能未来两三年内全球量化宽松政策常态化。据布鲁克斯估计，2009年4月至今年上半年，国际金融资本流入20个新兴经济体国家的年均规模达到5750亿美元。其中，2010年上半年进入新兴经济体国际游资78.6%都流向亚洲国家，对这些国家货币构成升值压力，埋下通胀隐患。数据显示在20个新兴经济体中有近2/3国家实际利率为负值，价格总水平上涨压力极其巨大。

　　据美林预计今年中、印、俄、巴四国通胀率将分别为3.2%、7.9%、6.1%和5.0%。同时，由于这些国家大多是出口导向型或资源驱动型经济体，资本流入也加大了本币升值巨大压力。首先是欧、美、日等主要市场经济裹足不前，令新兴市场吸引力大增，中国楼市股市、巴西债券以及印度股市近日均显示飙升之势。

　　据国际金融协会估计，今年流入新兴市场资金将达8250亿美元，同比增长30%。其次是欧、美、日等央行目前利率水平基本接近于零，美元对各主要货币跌至多年新低，促使资金流向利率相对较高新兴市场和商品市场。(刘勘)