沃森生物133倍发行PE创纪录

　　新股发行新规今日起正式实施，本周将上市的创业板新股沃森生物(300142)以133.8倍的发行市盈率(PE)，打破了A股有史以来的发行纪录。至此，A股发行市盈率超过百倍的公司已达8家，且悉数为创业板公司。

　　大规模的新股上市，让11月第一周A股市场

　　相关公司股票走势

　　的资金供给有所吃紧。除了二级市场上有1.83万亿元的限售股解禁外，本周一级市场上还将有“4个中小板，4个创业板”共8只新股进行申购，合计发行股份5.336亿股。

　　破天荒的133.8倍PE

　　“一周两次、同一批次”的新股申购节奏依然没有改变。和前两周一样，今天和周三分别有5家和3家新股进行网上申购，而网上的打新资金只能使用一次。

　　今天进行网上申购的有1个中小板的金融股和4个创业板新股。山西证券(002500)以近4亿股的发行体量登陆深圳中小板，成为仅次于宁波银行(002142)的中小板发行第二大个股。而创业板进行网上申购的公司分别是福星晓程(300139)、启源装备(300140)、和顺电气(300141)和沃森生物。

　　其中，沃森生物这家主营人体疫苗的公司发行市盈率达到了破天荒的133.8倍。刷新了同样是创业板公司金龙机电(300032)在去年12月8日创下的126.67倍的最高纪录。

　　沃森生物也成为A股历史上新股发行时估值最高的公司。发行价格95元/股，发行数量2500万股。

　　参照沃森生物的IPO招股书，其成长性比历年的业绩更为亮丽。从2007年到2009年，沃森生物的销售毛利率从51.1%上升至2008年的78.87%，2009年达到86.36%。

　　分析师估值40倍PE

　　沃森生物的高价发行，不由得让人想到发行价格第一高、同属于生物制品企业的海普瑞(002399)。海普瑞在今年4月份招股，以148元/股的高价震惊了投资界。但之后对海普瑞的质疑声就没间断过，海普瑞的股价也在上市后持续下跌。最新收盘价为124.69元，离发行价148元/股还有漫漫长路。

　　相比对海普瑞的追捧，分析师们对沃森生物显得比较冷静。

　　而综合几家券商的研究报告，对沃森生物2011年的估值区间上限基本都定在40倍左右。看高沃森生物上市价90-120元的国泰君安，虽然表示“如果市场对肺炎疫苗等后续品种强烈看好，股价也可能达到120元”。但该机构也称“(120元)高限相当于2011年52倍市盈率”。

　　而与沃森生物具有比价效应的智飞生物(300122)，目前股价40.99元/股，2009年每股收益0.64元。沃森生物2009年每股收益为0.76元。

　　赶上“末班车”

　　凑巧的是，新股发行体制改革新规定(下称“新规”)将从今天起正式实施。也就是说，以沃森生物为代表的这批已在10月底前拿到发行批文的IPO企业，恰赶上了新方法实施前的“末班车”。

　　新规的一个重要看点就是，网下申购的机构投资者最终获配股份数将大大提高，证监会希望以这种利益捆绑的方式来遏制虚假报价、哄抬价格的现象。

　　新规的效果如何，目前尚难判断，但可以发现最近两批新股发行的价格都明显抬升。9月份发行的新股平均发行市盈率为59.747倍，10月15日至今发行的13只新股平均市盈率则达到了65.87倍，其中超过80倍的3只、超过60倍的4只。

　　打新资金回流

　　对于本周将上市的新股，根据计算可得，要顶格申购今日5只新股，共需要585万元资金。根据自有资金量演算，广州证券分析师赵巧敏建议，资金量在100万元左右的，可考虑顶格申购福星晓程及启源装备;资金量较少的投资者可考虑仅参与11月3日的新股申购，或可出奇制胜。

　　而从收益率演算，德邦证券则建议优先申购山西证券和启源装备，因预期收益率比较高。发行股本较大的山西证券预期收益率可达0.4%，启源装备在0.25%，其余均为0.15%。