嘉实基金邹唯：四季度是布局期 长期看好大农业

　　在今年上半年市场跌跌不休的情况下，邹唯管理的嘉实主题精选混合基金仍以6.34%的净值增长率成为市场中唯一获得正收益的偏股型基金。业内人士对此的评价是——邹唯是“在可控风险下获取投资收益的人”，擅长主题投资，在选股思路上对热点板块具有较强的预见性，同时择时能力很强，从管理嘉实主题的历史来看，基本上对历次大的转折时点把握较好。

　　当前我国正处于经济转型的关键时点，新兴产业发展和传统产业升级带来的投资机会层出不穷，并且突破了行业和区域的界限。如何才能有效把握这些投资机会，实现资产稳健增值呢？

　　为此，《投资者报》记者专门采访了邹唯，与投资者一起掘金经济转型期的主题投资机遇。

　　四季度是布局期

　　《投资者报》：你怎么看待三季度以来的这波市场反弹？

　　邹唯：进入8月份以来，在升值预期，热钱流入，流动性充裕的情况下，催生了中小盘的结构性泡沫。同时，在美元贬值、日元降息的货币博弈中，流动性进一步推高了资源品价格与股市。

　　不过，流动性非主导股市长期运行的主导趋势，最终主导股市长期运行的还是经济的基本面，虽然说流动性也是经济基本面的一部分，但是它只是一个催化剂。

　　《投资者报》：通过基金三季报，我们看到你面对市场反弹仍保持较低仓位，能否解释一下其中缘由？

　　邹唯：我所采用的主题投资是对中长期有一个大的前瞻性判断，判断以后，根据短期的经济数据来进行不断的修正和反馈，如果经济基本面没有改变的话，我大方向不会发生大的变化。从目前的资料看，经济基本面并非十分乐观，所以我坚持自己的逻辑至今，如果为了保排名而加仓，确实会与我一贯的投资逻辑相背离。

　　《投资者报》：你认为什么时候布局比较合适？

　　邹唯：11月份是个重要窗口，美国的中期选举、定量宽松政策、国内的经济数据等都将陆续揭晓。我们认为虽然流动性因素继续存在，但在估值压力与房地产调控影响逐渐显现的情况下，市场在四季度具有调整压力，所以我们会将整个四季度作为布局期，为明年一季度布局，主要关注跨年度的投资主题与投资品种。

　　长期看好大农业

　　和节能减排

　　《投资者报》：从资料看，你领导的主题投资小组对主题的把握都比较精准，上半年提前布局了大农业、军工等取得了不俗的业绩表现。展望未来，你又看好哪些主题？

　　邹唯：大农业与节能减排将作为我们长期布局的主题来关注。除了基于农产品价格的长期上涨趋势而看好大农业主题外，节能减排主题则是符合“十二五”规划中对中国“加快经济增长方式转变”、节能降耗的要求，符合未来较长阶段的政策导向，是颇具生命力的主题。但是在投资中也需关注各主题中的细分行业表现或将出现的分化。

　　《投资者报》：从过往投资历程来看，你似乎更加偏好成长性个股，能否给我们介绍一下你的择股逻辑？

　　邹唯：对我而言，选公司最重要的驱动因素就是行业未来的成长空间大，而且是不是在一个启动阶段，或者刚刚开始。

　　以节能减排为例，我看好的原因主要是因为中国节能减排刚起步，无论电力要脱硝、脱氮，还是污水的处理，都处于起步阶段，这意味着空间是非常大的。凡是做到节能减排，现在能上市的公司，目前很多都是行业的领头羊。对于这样的公司我倾向于选择一只好个股长线持有，虽然还不能肯定行业领头羊最终会笑到最后，但目前来说它的先发优势会很明显。

　　《投资者报》：我们发现，即将于11月8日正式发行的嘉实主题新动力拟任基金经理欧宝林在过去的投资经历中也善于成长股的挖掘，你觉得这种经历对日后新基运作有何优势？

　　邹唯：嘉实主题新动力基金将以“中国经济转型中的新兴增长动力”为核心主题，重点把握长期趋势性机会，而且投资在受益于新兴动力主题的股票比例不低于股票资产的80%。

　　我们认为，在“十二五”期间，中国也会出现一批高成长的企业，因此基金经理将主题投资与成长股投资相结合，更能把握投资机会。另外，新基金成立后将共享主题投研平台。除了公司的基金经理例会外，我们主题投资组也会不定期召开讨论会，互相交流投资思路和心得。（尚志科）