金价突破1400美元：一路高歌还能唱多久？

　　欧债危机重燃，加上美联储二次量化宽松的效应逐渐发酵，终于在8日将金价一举推上1410美元／盎司的历史高点。新一波涨势是可持续，还是昙花一现？分析人士指出，成也萧何，败也萧何，金价未来走势仍将取决于国际宏观经济环境以及货币制度的重建，而明年六月底，将是关键性的节点。

　　大印钞造就大牛市

　　北京时间9日上午，纽约商品交易所12月黄金期货结算价触及1413.3美元／盎司的历史新高。而在前一天的8日，金价一举突破1400美元／盎司阻力线，收于历史性的1403.20美元／盎司。

　　国内金价尾随其上。上海黄金交易所Au9995在8日收于历史高点298.66元／克。周大福广州北京店总店专营店9日的千足金报价381元／克，较两个月前的339元／克上涨超过一成。

　　广东省黄金协会首席分析师朱志刚分析，助推金价狂飙的因素有：

　　首先是美元贬值的担忧。尽管美联储第二轮量化宽松政策已被市场提前消化，且6000亿美元属预测值的低位，对于流动性泛滥的恐惧还是战胜了疑虑。当各国争相印刷钞票，黄金等硬通货成为避风港。

　　其次是欧债危机风波再起。有消息称爱尔兰有意向欧盟求助，以缓解国债销售不利的局面。出于对冲爱尔兰等国家主权债务债券违约风险的考虑，投资者涌向黄金市场。

　　再次，各大黄金ETF对金价推波助澜。据汇金网监测，全球最大黄金ETF——SPDR　Gold　Trust8日将黄金持仓量增加2.43吨至1294.196吨，IShares持仓量增加1.52吨至104.41吨。

　　量化宽松两面受压　金价涨势成疑

　　解铃还需系铃人。黄金牛市根起于美联储大肆印钞，后市如何，还是需要从量化宽松政策入手。

　　广东金融学院副院长陆磊认为，尽管外界对于第二轮量化宽松造成的流动性多有猜测，但美联储执行量化宽松将受到国内外双重压力，怎样“放水”，以及“放水”的频度、节奏都会受到影响，进而使得量化宽松难以达到预期规模，金价涨势失去支撑。

　　美国方面，由于共和党重新控制众议院，对政府发放国债、两房债券产生极大牵制，美联储印的钞票进入债券体系更加艰难。同时，如果经济未能如期重振，商业银行资产负债表修复缓慢，失业率高企造成个人消费低迷，基础货币的投放难以帮助广义货币规模扩张。

　　即将召开的G20峰会上，预计各国将针对汇率问题向美国施压。如果全球各国货币竞相贬值，美国也将得不偿失。更严重的是，新兴经济体货币升值造成美国输入型通胀，将倒逼美联储加息。今年秋季广交会一期，六月以下订单占据88%，预示六月内美国进口中国产品暂时不会大幅度涨价，但明年的春季广交会之后，情况很可能发生改变。因此，明年六月底将是一个关键节点，如果美国CPI超过2%，估计美联储将重新考虑利率水平。

　　综合以上因素考虑，与量化宽松命运息息相关的金价走势，将承受更大压力。

　　金顶黄金投资集团总裁兼首席执行官陶行逸认为，长期黄金走势看好，但短期内来看，当前金价已经充分体现了美联储的量化宽松政策，后市上升空间不大。近期欧债危机再次暴露，将推高美元汇率，从而打压金价。

　　相比较而言，朱志刚的看法更加乐观。他表示，由于全球宏观经济低迷及汇率起伏剧烈，投资者心态依然脆弱。预计到明年底之前，可能出现1500美元／盎司的近期顶点，而这波大牛市将持续两三年，直至“全球宏观经济真正好转，以及美元汇率保持稳定”。

　　投资者多元化选择

　　金价的一路高歌，让追涨不追跌的中国投资者心动。金条、金币、黄金首饰、纸黄金、黄金T＋D、黄金期货……在诸多黄金投资品中，应该如何选择？

　　朱志刚表示，投资者的资金水平和风险偏好不同，不能一概而论。当前金价已经攀升到了历史性高点，风险逐渐积聚，普通投资者不宜参与炒作。如果希望实现保值增值的目的，实物黄金是较优的选择，比如金条、金币等。它们看得见、摸得着，可以长期持有，变现较为容易。

　　如果希望分享黄金牛市的盛宴，同时投资者的风险承受能力较强，可考虑纸黄金或黄金T＋D等衍生品。利用杠杆效应以小搏大。

　　不少黄金生产企业的股票受益黄金牛市，涨势甚至超过金价。朱志刚表示，如果投资者已经手持其他黄金投资品，则没有必要再选择股票。一来这类股票与金价同涨同跌，呈现正相关，无法达到分散风险的目的。二来当前黄金生产企业的股价已经处于高点，只有炒短线的机会，无法长期持有。

　　朱志刚建议，黄金资产占据总资产的比例不宜太高，以15%左右为佳。在全民炒金的热潮中，投资者尤须提高警惕。(记者付航)