42.83%的换手率，13.13%的股价震幅，中国南车A股在6亿股解禁当日演绎了激烈交锋。而交锋的结果并不出人意料，有着政策导向面和公司基本面鼎力支持的多方力量最终完胜——中国南车A股昨日再创上市以来股价新高，并在上证指数大跌128.05点的背景下，最终以4.26%的收盘涨幅平稳渡过解禁日。而平稳的背后，机构投资者和散户也各自展现了对于解禁压力的不同心态。

　　机构多空争夺 散户一笑置之

　　对于中国南车来说，昨日绝对是一个承载着巨大压力的日子：2008年11月18日，中国南车网下配售的6亿股开始上市流通。从规模上看，这6亿解禁限售股数量占目前公司A股流通股股本的25%，占总股本的5.07%；从股价上来看，按2008年11月17日的收盘价4.46元计算，较发行价2.18元已上涨了104.58%；从股本结构上来看，解禁后国家持有68.16亿股，占总股本的57.57%，A股流通股从目前的24亿股增加到30亿股，占总股本的25.34%，H股20.24亿股，占17.09%。

　　果然，昨日中国南车经历了惊心动魄的一天：中国南车早盘低开，且有大卖单涌出；但是在同样强力买单的支持下中国南车股价很快稳住阵脚，股价迅速翻红，而开盘价也被甩为全天最低价；临近中午，中国南车创出4.91元/股的上市新高，并一度封于涨停板；此后，中国南车受大盘大幅下跌影响，股价震荡，但最终仍取得了4.26%的收盘涨幅。

　　在中国南车股价上涨的背后，机构之间的分歧也凸显出来，毕竟对于上市之初的网下获配股东来说，按照股价的最高值来计算，股价最高溢价已经达到125.2%。中国南车昨日42.83%的换手率显示，网下获配股东中确实有一部分资金选择落袋为安，但仍有更多的机构新增资金趁机进场。

　　上证所昨日公开信息也显示，昨日包括国泰君安证券股份有限公司总部在内的机构坚决买入中国南车。数据显示，东吴证券有限责任公司杭州文晖路证券营业部合计买入价值逾2.08亿元的股份，方正证券有限责任公司杭州保椒路证券营业部买入1.76亿元，国泰君安证券股份有限公司总部买入9498.27万元，金元证券股份有限公司成都二环路证券营业部买入8627.22万元，中国建银投资证券有限责任公司无锡健康路证券营业部买入8545.4万元。

　　此外，几经辗转，《证券日报》记者还找到一位在中国南车招股之初成功中签的散户投资者，该位散户仅仅握有1000股中国南车且至今从未卖出。记者将如何看待中国南车解禁压力的问题抛给投资者，而该投资者的反应是“一笑置之”。他对《证券日报》记者表示，“解禁股上市确实在短期内改变了二级市场上股权的供求关系，但是它并不能改变上市公司的质地。我原本就有长期持有中国南车的计划，如今我更没有理由卖出，因为一段时间内我找不到比南车更具有政策面和自身基本面支持的公司。”

　　政策面做外援 南车业绩提速

　　确实如上述投资者所言，对于中国南车来说，“生正逢时”或许是对其上市以来发展势头的最好概括。

　　上周，铁道部宣布今年预计完成3500亿元的基本建设投资，2009年预计完成6000亿元。2009年、2010年，国家每年将批准新建铁路1万公里左右，投资规模各1万亿元；另外，明后两年计划安排机车车辆购置投资3000亿元。在积极财政政策的指导下，铁路建设投资加速，机车车辆采购将超出预期。此前分析师预期，2008-2010年间铁道部在机车车辆上的投资为2400亿左右，而今年前10个月的投资金额为473亿元，加上铁道部宣称未来2年安排3000亿元，将比预期高出1000亿左右。

　　抛开政策背景，仅仅从中国南车自身基本面来看，中国南车的业绩也给予了股价相当的支撑：机车业务收入约占该公司总收入的25%左右，该业务近3年的年复合增长率为3%。考虑到高速重载机车的单价较高，我们预计公司2008年可销售新造机车400台以上，实现100亿元的业务收入；客车业务方面，市场需求量有所萎缩，产能约为1500辆，近三年内的业务收入年复合增长率为8.13%。预计未来3年，每年可销售客车600-700辆左右；货车业务是收入占比最大的一项业务，收入占比基本在30%以上。在高速客运线建成规模后，线路将实现客货分离，可能会带来货车的新一轮需求。到2010年，货车保有量将达到70万辆(含企业自备车10万辆)以上，较2006年底增加16%。预计未来3年，每年可销售货车15000辆以上。公司未来看点还在于动车组和城轨地铁业务。公司动车组产能约为55列，该业务近三年收入的年复合增长率为502.08%。按照铁道部测算，至2010年我国投入使用的动车组为700列以上，未来三年将是动车组需求的高峰。城轨及地铁业务未来也进入快速发展期，公司是我国最大的城轨地铁车辆制造商，近三年该业务收入的年复合增长率为18.29%，未来三年我国城轨及地铁车辆的年均需求量超过1200辆，公司计划将该业务打造成未来新的支柱产业。

　　《证券日报》记者查阅了多个分析师的评估报告，分析师较为一致的观点是中国南车公司2008到2010年的EPS分别为0.13、0.20和0.27元左右。鉴于公司未来明确的增长预期，已经有多家机构将中国南车6-12个月的目标价格设定为5元，相当于09年25倍PE。(记者 张 歆)