结合市场2月量能堆积来看，实际上3月A股行情则面临较大的量能考验。2月份，沪深两市总成交金额达到41040.67亿元。而从沪深A股倒T型的月K线图来看，应有3.6万亿元的做多资金被套于高位之上。短期如此大的筹码被套，为3月份行情留下了较大市场隐忧和强大的市场阻力。对于4万亿成交后的市场，其风险与机会仍将不断体现。

　　套牢筹码化解需要时间

　　从3月份的投资来看，风险因素除了巨大筹码堆积压力外，其主要体现在下述几个方面。首先是年报业绩风险将体现出来。进入3月上市公司业绩披露家数开始密集出台，而从已预告或动态显示来看，其总体经营情况难以乐观。据统计，截至上月底沪深两市共有1020家公司披露年报和发布业绩预告，其中，2008年实现归属于母公司所有者的净利润合计约为1756亿元，较上年同期下降43.53%。从数据来看，上市公司总体业绩下降已成定局，个股年报风险将在集中期释放，进而加大风险。

　　其次，题材股的回调风险。从2月份市场炒作的主题来看，紧紧围绕刺激政策进行了炒作，但一些题材股的大涨，使得估值出现极大风险。题材性炒作已远远透支的政策性利好带来的利多因素，比如经过连续炒高且PE高达1250倍的北方国际；业绩预期下降50%-100%而大炒的长安汽车等。而一些虽然没有大幅度炒高，但年报预期下降50-100%以上的权重指标股也将进入年报披露期。另外金融股的海外投资也可能在年报中出现较大的变数或另类预期。

　　最后就是金融危机波及风险。从全球视野来观察，实际上金融海啸也可能快速再次爆发，比如东欧、西欧等地区的金融银行系统，货币贬值速度之快、失业率大幅度走高、工业订单大幅度重降等均显示欧洲区金融危机再现的可能性。而从美国来看，其金融危机四伏的不确定性仍在加剧。因此从风险角度来看，作为投资者不能不防，特别是2月巨量套牢区域过近的投资。

　　主力机构仍将伺机而动

　　周一受政策再次刺激预期的基建股就表现良好。从3月份来看，这种投资机会仍然会体现，只不过力度可能较弱。从机会角度来看，也可能体现在几个方面。首先国家刺激政策下的时机性机会，比如十大产业振兴规划中涉及120项政策规划，将于3月中旬陆续发布。落实这些政策措施要一年，完成规划提出的76项任务要用三年时间，而市场预期政府将出台更大规模的经济刺激也有可能，因此寻找时点进行个股运作仍有可为。

　　其次，机构新增资金下的建仓机会。据统计，截至2月27日，2月共计18只基金密集发行，除了国泰双利债券、国联安德盛增利债券、信诚经典优债，其余均是偏股型基金。而有公开预告的3月份发行基金鹏华沪深300、南方沪深300与交银施罗德先锋3只。这些都是股票型基金，而且指数型基金更有仓位不能低于80%的原则。按惯例，指数型基金必须是成立一个月后80%仓位立即兑现。但由于其规模并不大，其对市场只是结构性影响而已，加之系内基金亏损惨重，基金影响度将在未来减弱，更多体现的机会系内基金对某一品种的建仓后推升；而选择的品种应是绩优、估值优势的品种。

　　最后，业绩增长且分红方案较好的品种机会。上周在股指大幅度重挫的情况下，深圳惠程拟10派3转增10分红预案使得其顽强涨停，创出新高。周一该股再拉涨停。这表明市场对此类品种的一种态度。相信在年报或分红中仍会有个股行情出现，只是由于预告已出现业绩总体性下降，这种机会更需要细挖。

　　另外，3月份进入到限售股的规模加大期，而3月第一周又是2009年以来周解禁数量最大的一周。周一限售股招行虽然顽强收红，但其空间与量能显示面临考验。在此背景下，笔者认为，风险机会比仍应以防范风险为首要。(九鼎德盛 肖玉航)