驰名全球的席梦思能不再次“咸鱼翻身”，确实令人关注。

　　世界最大的床垫生产商席梦思的东家——托马斯·H·李兄弟公司(THL)日前宣布，将申请破产保护。这是133岁的席梦思公司近20年来经历的第7次破产。令人费解的是，席梦思的每一次破产重组都能让买家有赚头。

　　这一次将会有两家私人股权基金以7.6亿美元的价格买下席梦思及其名下子公司。

　　此前，从1986年开始，席梦思便频频经历破产重组，20多年间共转手于6位东家之间。 2003年，位于波士顿的托马斯·李私募股本公司以3.25亿美元收购席梦思，同时承接了公司债务7.45亿美元。第二年，席梦思通过发行公司债融资，向托马斯·李公司发放特别红利1.37亿美元。2007年，席梦思再度举债3亿美元，其中2.38亿用于分红。

　　至此，托马斯·李公司共获红利3.75亿美元，加上2800万美元管理费收入，这家公司已实现赢利7800万美元。另外，其总裁任职席梦思公司期间，各项收入达4000万美元。

　　这并非偶然，而是背后的资本高手在操作。有人指出，席梦思屡次经历破产重组却屡次扩大市值，这是因为买家通过对公司注资让公司正常运转起来，赚够钱后再卖给下家。这样的交易能够运行起来依靠的是席梦思品牌本身的影响力。有调查显示，席梦思床垫在市场份额上连续13个月超过竞争对手。

　　“不是所有的企业实施破产重组都能够起死回生，关键还是要看这个企业是否还有继续生存下去的潜力。”财经专栏作家易鹏对《中国产经新闻》记者表示，席梦思这个百年品牌本身就具有无限的品牌价值，如果接管并且注入资金是能够让它重新创造利润的，这在前6次买卖中已经得到了体现。

　　资本运作在美国，能从破产重组中赚钱的企业决非席梦思一家，许多私募基金将目光转向破产企业。

　　“在美国基于破产保护制度，私募基金都会虎视眈眈地盯着那些有投资价值的破产企业，私募基金玩家每次转手都能赚到钱。赚钱的是企业控制者，受损失的都是那些普通投资者和债权人。”上海国邦管理咨询公司首席顾问周春兵对《中国产经新闻》记者表示。

　　同时，有分析人士认为，席梦思能够经6次转手存活下来与美国金融产品发达具有密切关系。北京欧文公众事务研究所国际投融资部主任陈春对《中国产经新闻》记者说，“破产保护后的一系列重组，例如私募基金的介入都与美国金融市场的发达休戚相关，它们的金融产品丰富，相应的金融工具也多，许多交易是需要特殊的金融工具完成的。”

　　现代破产制度中，能够通过重组实现赢利还清债务获得新生的企业多是一些具有品牌价值的企业。在中国，由于缺乏有效进行资本运作的金融衍生品以及人才的匮乏，一些较好的企业品牌并没能真正得到的价值体现。目前，中国企业的品牌效应整体低于美国，大多数企业经历破产重整后仍然是不果而终。(钟慧文)