在楼市遭遇政府政策打压，股市频跌的情况下，一向为投资者忽视的货币市场大放异彩。相对于清淡的2月市场，3月份银行间市场显得活跃的多：债券发行量大幅增加；市场流动性总体充足，同业拆借、债券回购交易和现券交易量较上月均大幅增加；因资金面充裕，货币市场利率下降。

　　3月发债量环比增114.6%

　　央行昨日(4月27日)公布的3月份金融市场运行情况数据显示，今年一季度，银行间债券市场累计发行债券7691.7亿元，同比增加53.6%。其中3月份发行债券3822.3亿元，环比增加114.6%。

　　业内人士分析，3月债券发行量的大增，受公开市场操作和信贷收紧等多方面影响。其中，3月份央行在公开市场净回笼，而信贷收紧也使得债券供给有所增加。从期限结构变化趋势看，3月份5年期 (含)至10年期债券发行比重较上月明显上升。

　　现券交易方面，一季度现券交易累计成交10.7万亿元，同比增加5.5%。3月份成交额为4.7万亿元，较上月增加82.1%；其中，交易所国债现券交易量成交223.26亿元，较2月份增加44.3%。

　　截至3月底，债券市场债券托管量为13.7万亿元，其中银行间债券市场债券托管量为13.4万亿元，占债券市场债券托管量的98%。

　　债市成资金避风港

　　周一农发行的5年期固息金融债，认购倍数高达2.734，中标利率3.15%，低于市场预期；周二央行发行的1年期央票收益率连续第13次持稳。

　　今日，财政部将发行280亿元1年期记账式附息国债。据媒体报道，申万、中金等机构对此次国债利率的预测范围均低于二级市场1.60%的交易水平。历史数据显示，该国债是今年发行的第二只1年期国债。前次1年期国债发行是在3月3日，发行规模260亿元，中标利率1.44%，认购倍数2.12倍。

　　房地产新政挤出了银行系统大量的流动性，银行业普遍面临着资产配置的压力，而债券市场则为这部分资金提供了良好的场所。同时，股市在今年一直处于剧烈的震荡之中。昨日，沪深股市双双下跌，上证综指收跌2.07%，报2907.93点，盘中一度创2月3日以来新低2866.34点，也不排除有部分股市资金流出并转入债市避险的可能。

　　受这部分资金的避险需求推动，国债收盘走高。上海证交所昨日国债指数收盘报124.57点，前收盘报124.54点。

　　3月份货币市场的利率走势也显示，银行间市场资金趋于宽裕。拆借市场上，3月份，同业拆借加权平均利率为1.40%，环比下降12个基点；7天品种加权平均利率为1.67%，环比下降13个基点。与拆借利率走势相同，3月份债券质押式回购加权平均利率为1.40%，环比下降15个基点；债券质押式回购1天品种加权平均利率为1.35%，环比下降8个基点。(贺麒麟）