本周是8月和9月的交替日子。非常有意思的是，8月的暴跌和9月的大涨形成鲜明反差。两个月沪深股市走势似乎是一个天一个地，为什么会出现截然相反的走势？

　　八月A股跌幅全球最大

　　本周一是8月份最后一个交易日，这个月里沪深股市已经跌幅很大，人们以为最后一天市场会平稳一些，收出下影线。没有想到的是，迎接最后一天的竟然是暴跌，以今年最大单日跌幅告别8月，令人非常伤感。

　　8月最后一天的开盘就非常不妙。上证指数毫无缘由地以2817.63点跳空低开，这个指数也是全天的最高指数。日K线留下一个2843.11点至2817.63点的跳空缺口，这个25点的缺口，已经是8月份里第二个向下跳空缺口。上一个缺口是8月17日创下的3039.3点至3020.26点的跳空缺口。有趣的是，两个缺口都是周一出现的，而且，这两个“黑色星期一”都创下今年最大单日跌幅纪录：8月17日，上证指数下跌了5.79%，创下今年最大单日跌幅；本周一，上证指数低开后就一路下滑，仅仅一个小时就跌去百点，下午更是毫无还手之力，最终下跌了192.94点，跌幅高达6.74%，再次刷新了今年单日跌幅纪录。

　　这样，8月最后一天，上证指数以接近最低点的2667.75点报收，不仅创下本轮调整的新低，而且，自从今年2月份冲上半年线后，6个月来首次跌破半年线，也使得月K线今年首阴就是一根大黑棒。

　　8月份，上证指数从3478.01点的最高点到2663点最低点，下跌了815点。而今年前7个月，上证指数不过上涨了1591点，一个月就跌去了一半，实在出人预料。这的确是个“黑色”的8月：上证指数8月的跌幅高达21.81%；深证成指下跌了22.57%；中小板综合指数跌幅稍小，8月下跌了13.38%。

　　8月的暴跌使得沪深A股成为全球跌幅最大的股市，全球主要股市大部分8月飘红。美国股市方面，道琼斯指数以接近今年最高点的9496.28点报收，8月上涨了3.54%；欧洲方面情况差不多，法国、英国、德国股市8月份分别上涨了6.63%、6.52%和2.48%；亚太方面，日本股市8月份微涨1.31%，中国香港恒生指数虽然也是下跌的，但跌幅只有4.13%。新兴市场方面，金砖四国中，俄罗斯和巴西股市8月份分别上涨了4.64%和3.15%，印度股市微跌0.02%。在这种背景下，中国A股如此暴跌的确非常扎眼，有趣的是造成美国股市9月开盘就跌，9月1日道琼斯指数大跌1.96%。

　　天量之后总是下跌

　　单就上海股市的历史来看，上证指数今年8月21.81%的跌幅不仅是今年最大月跌幅，在历史上也排得上号。

　　从1994年8月至2007年，在长达13年的历史里，上证指数月跌幅均没有超过20%。即使在去年不断暴跌的市场中，上证指数月跌幅超过20%的也只有3次，分别是去年3月下跌20.14%、去年6月下跌20.31%、去年10月下跌24.63%，只有去年10月的跌幅超过了今年8月，就是说，今年8月上证指数的跌幅在15年里列第二。去年10月最大跌幅是因为受到国际金融海啸的影响，而现在全球经济正在走出谷底，一些主要发达国家都表示最糟糕的时候已经过去，周边市场均十分稳健。这种情况下上证指数出现如此大的跌幅，的确令人意外，也说明回暖股市里的“倒春寒”具有很大的杀伤力。

　　不过，8月份的沪深股市虽然跌速快、跌幅大，但是，市场心态和去年相比要稳定很多，投资者显然成熟了很多，没有出现大量跟风杀跌恐慌盘，最典型的体现是成交量。和7月份的天量相比，8月份的成交额减少了近30%，下跌过程中成交量急剧萎缩，特别是本周三，沪市的成交额已经下降到1000亿元以下，为近5个月来地量，只有7月29日3000亿元天量的三分之一。

　　从历史上看，股市成交量创出历史纪录后，下个月往往是下跌的。早的如1999年的“5·19”行情，1999年6月份上海股市的成交额创出当时天量，7月份K线就收出了阴线。近的如2007年的“5·30”行情，2007年5月份沪市成交金额再破历史纪录，创出天量，这个天量直到今年7月才改写。随后，2007年的6月上证指数出现大幅下跌，虽然月跌幅只有7.03%，但是，当月的震幅高达22.09%。而今年8月的震幅为23.89%，颇为接近。

　　因此，沪深股市在连续上涨7个月，创出历史第三大连涨纪录，而且，成交额创出历史天量后，8月份出现调整似乎是正常的，也是可以理解的市场行为，因为任何股市都不可能无限制地持续上涨。从调整幅度看，这波行情上证指数从去年10月的1664.93点到今年8月最高点3478.01点，9个月里上涨了1813点，而本轮调整下跌了815点，接近一半，也是在正常范围内。只是在一个月内跌幅如此之大，令人意外。

　　围绕三千点宽幅震荡

　　近几年沪深股市呈现明显的单边走势，要么涨，要么跌。如2005年至2007年10月这轮历史上最大的牛市，单边上涨，基本上没什么调整；2007年10月至2008年10月又变成单边下跌的熊市，没像样反弹。去年11月至今年7月，股市又是单边上涨，很多人盼望的调整就是不出现。进入8月份，除第一个交易日上涨外，其余时间从头跌到尾，造成8月K线为接近光头光脚的大黑棒。

　　本周二进入9月，似乎反了过来。9月1日承接8月底大跌之势低开，但上证指数最低仅探至2639.76点，今年6月1日留下的跳空缺口没完全补去就掉头上涨，当日报收2683.72点，上涨0.6%，收出小阳线。9月2日，上证指数收复2700点大关，继续收出小阳线。9月3日，沪深股市大幅反弹，上证指数大涨130点，报收2845.02点，涨幅为4.79%，为今年第二大单日涨幅，一举补去周一留下的跳空缺口，重回半年线之上。昨天，沪深股市依旧小涨，上证指数最终报收2861.61点，周K线在4连阴后收出一根小阳线，留下长长的下影线。本周的巨幅震荡是今年来首次，先是创出年内最大单日跌幅，后又来个年内第二大涨幅，市场大玩“蹦极”。

　　实际上，8月份以来股市震荡频频，涨跌幅超过4%的现象经常出现，而消息面很平静。虽然有些人可以找出点理由，但客观而言，并没有影响股市的实质利好或利空政策出台，而经济趋势转好已成共识。尽管8月份结束的上市公司半年报显示整体业绩同比下降14%，但环比二季度业绩则是大增。只要目前势头持续下去，全年业绩增长应该问题不大。从估值角度看，目前股市处于合理范围内。按交易所公布的数据，上海股市目前的市盈率在25倍左右，深圳股市的市盈率在25倍左右，处于历史上的平均水平。

　　所以，8月份以来的震荡，更多的是市场内在因素的调整，是对连续上涨的修正。上证指数目前围绕3000点宽幅震荡。从时间上看，上证指数在3000点上运行了一个半月，在3000点之下运行了3周；从空间上看，上证指数在3000点上涨了478点，又在3000点下跌了360点，应该说都在合理范围内。对于本周巨大震荡，投资者不必惊慌失措。（记者 连建明）