半年线没有能够成为多方坚实的防线，昨日上证指数不仅彻底击穿半年线，更无限接近3000点整数关，最终收于3019.39点，下跌75.02点。作为整数关口，3000点对于市场的心理影响显而易见。如今3000点已经岌岌可危，那么在连续的下跌中，是哪些因素在威胁市场，后市又将如何影响市场呢？

　　威胁一

　　大盘股拖累指数

　　指数大跌75点，超级大盘股的走弱是其主要因素。统计显示，下跌的上证50权重股里，辽宁成大跌幅第一，下挫7.16%，S延边路股东会通过广发借壳方案令辽宁成大遭遇“见光死”。其次是地产股里的金地与保利地产，尤其是金地下跌了6.22%，保利地产下跌了4.82%。而拖累指数最厉害的却是石化双雄。其中中国石化继上周三大跌4.67%后，昨日再次出现4%以上的下跌。昨日早盘中国石化小幅高开，但开盘后却单边放量下挫，午后最大下跌达4.69%，收盘跌幅4.04%。中国石油跌幅不及中国石化，收盘下跌1.79%。仅石化双雄昨日便拖累指数15.06点。除此外，昨日拖累指数较多的还有中国平安、中国神华、中国国航、中煤能源。统计显示，昨日影响指数最多的前10只个股，累计拖累指数23.58点。

　　正是在石化双雄等大盘股单边下行引导下，昨日整个大盘在小幅高开后一路向下，盘中没有出现像样的反弹。大盘股疲软，市场犹如失去主心骨，一步步滑向3000点整数关口。

　　点评

　　对于大盘股的下跌，部分能找出特殊理由。比如石化双雄的下挫与国际油价大跌密切相关。随着国际油价近日大幅下跌至75美元以下，月初媒体预测的国内油价月底涨价一事又变得遥遥无期。但分析人士认为大盘股下跌其实都面临一个共同的利空，即流动性紧缩预期。“大盘股盘子大，需要更多的资金来推动其上涨，而目前管理层收缩流动性的举动，让大盘股上行乏力，涨不动自然就只有跌下来。”国都证券邓厚林认为。有消息称，目前国内至少有六家银行暂停发放新贷款，加上传闻称，数家被中国央行实施差别存款准备金率的商业银行将于周二缴款，使得市场对于流动性收紧的忧虑愈演愈烈。

　　不过值得关注的是，大盘股阵营实际上也有出现止跌迹象的板块。最有代表性的是银行股板块，在上周市场下跌中，银行股周线无一下跌。而昨日下跌中，14只银行股中有7只上涨，宁波银行、中信银行涨幅都在2%左右。世基投资分析人士认为，以银行为代表的金融股已经有止跌迹象，并且在继续酝酿做多动力，随时都有可能出现反弹，从而带领指数走稳。

　　威胁二

　　新股涨幅越来越低 全面破发即将来临

　　昨天，A股市场再迎3只新股的上市。禾欣股份、巨力索具、海宁皮城携手在中小板挂牌交易。然而，3只中小板个股的首日表现却让人大跌眼镜。截至收盘，3只新股中N禾欣报39.05元，涨25.97%，换手率74.92%，N海宁报21.96元，涨9.80%，换手率57.03%，N巨力报25.98，涨8.25%，换手率55.41%。如此的涨幅不仅创出了IPO重启以来中小板新股首日的涨幅新低纪录，且其涨幅已经回落到了个位数。在此之前，中小板个股涨幅即便已经连续回落，但平均涨幅仍在30%左右。而昨日3只新股的涨幅大幅回落，明确宣布新股不败神话几近破灭。

　　不仅新股首日表现差，上市后的表现更差。上周，中国北车和中国化学掀起了新一轮的破发潮。昨日，中国建筑距离发行价也仅有一步之遥。此前，招商证券、光大证券、中国中冶及中国重工等先后破发。如今，破发潮已经不止威胁着大盘股，更向着中小板和创业板这些新股神话的聚集地蔓延。数据显示，梅泰诺、上海凯宝、福瑞股份、天源迪科、台基股份、星辉车模这6家创业板公司股价均接近其发行价。星辉车模距离发行价仅有1.29%的距离、台基股份昨日距离发行价仅有0.30元的距离，上海凯宝昨日也只差0.26元就破发了。新股破发，正以汹涌之势席卷整个A股市场。

　　点评

　　相比政策面、资金面等对市场产生直接的冲击，新股的影响对于市场的冲击似乎并不那么明显，毕竟当前市场还没有大盘股的发行。但新股对于市场心理的影响却不可小视，一方面新股发行节奏明显加速，29日证监会一日之内将对8家公司的IPO申请进行审核。如此前所未见的发行密度，大大超出了市场的预期；另一方面，新股首日涨幅极低，对市场人气也是一个打击。但如果以相反的视角来看新股全面破发又可以发现，当这一情形出现时，往往是市场阶段性最低迷的时刻，例如2008年9月，中小板全面破发，而市场却在此后不久开始出现了反弹行情。

　　威胁三

　　流动性紧缩 利空满天飞

　　继央行上调存款准备金率之后，政策利空预期便愈演愈烈。“1月剩余时间商业银行将停贷”、“周末央行将加息0.27个百分点”以及“印花税将改为双边征收”等重磅利空接踵而至，市场在流动性紧缩及加息预期这两大政策利空的阴云下，开始接连下跌。而除了这两大利空以外，其他消息面的利空更是满天飞。

　　昨日，消息面的利空再次突袭A股。“1月信贷猛增至1.45万亿，央行加大调控力度应对信贷预警”；“密度前所未见发审委一天审8家公司 ”；“中行揭中资银行股再融资序幕，招行交行紧随其后”；“房贷渐显收紧趋势，部分银行新客户优惠利率或调整 ”；“国寿平安近两周减仓逾百亿 ”；“中小板公司高管减持成风，本月套现已近7亿元”。在流动性紧缩和加息这两大政策利空尚未兑现的情况下，市场更是对近期政策消息面的风吹草动十分敏感，近期大盘的下挫便证明了这一点。

　　点评

　　申银万国研究所首席分析师桂浩明认为，理论上讲，经济形势好，股市当然也不会差。但是，两者之间不可能保持完全的同步。基于当前收紧流动性等不利预期，对于时下的股市的确不能太乐观。

　　另有业内人士表示，资金面上的压力是近期股市一直低位震荡徘徊的主要原因，而流动性紧缩使得未来市场资金面将持续“捉襟见肘”。此外，基金在公布完去年四季度的组合和仓位后，其接近满仓的运作导致后续弹药不充足，这让近期市场产生了反向运行；而持续不断的新股发行也对市场资金面形成了重压；中行拟发行400亿可转债可能会拉开金融业巨额融资的序幕。这些消息面利空因素也将导致未来市场出现资金供应不足的局面，这也是大盘走强的一大威胁。

　　威胁四

　　半年线拐头 趋势不容乐观

　　昨日大盘大跌75点，以一根大阴线继续向半年线下方回落，所有中短期均线均告失守。短线分时图来看，60分钟分时走势图上MACD绿色柱状线再度拉长，DIF与DEA之间的距离再度扩大，显示趋势还是依然向下，KDJ指标中J线快速触底，K、D线已经进入低位。由于盘中MACD指标在股指创新低时出现底背离现象，因此盘中反弹也就随时可现，但难以改变MACD指标向坏的趋势。

　　从日线技术指标上看，MACD绿色柱状线持续拉长，DIF与DEA之间的距离再扩大，显示向下的趋势没有得到抑制，由于KDJ指标进入低位，反抽随时可现，但一样难改向下的趋势，针对日线的调整依然在进行中。特别是作为牛熊分界线的半年线的失守，而且出现拐头迹象，使得大盘前期上涨趋势发生改变。因此，大盘仍有震荡探底的需求，不排除沪指跌破3000点的可能。

　　点评

　　国金证券分析师认为，目前大盘半年线的得失显得尤为重要。半年线恰好位于三角形整理的下边缘，目前上升通道暂保持完好，如果半年线被有效跌破，会引发短中期均线向下呈喇叭口发散，后市调整幅度将加大。如果半年线形成有效支撑，大盘将会在3000-3200点之间形成新的平衡，形成“以空间换时间”的最佳格局。

　　另有分析人士指出，目前必须要注意的是深圳成指同样的下降通道的下轨已经破位300点即2%多了，而且没什么反弹发生。那么沪综指就算在下轨有反弹，也是不能当底部看的。如果反弹冲不破3200点一带的上轨，再次回落击破下轨，那么就会演变成锯齿形调整，底部将至少会到2522点一带。突破年线以后的大行情，无论如何都是要回抽年线确认行情的，好在现在的年线已经上移至2830点上方了，碰一碰也没多大的空间了。(刘泰山 李龙俊 蔡云舟)