新年以来，多个QDII新品先后亮相。有基金公司表示，海外股市背靠经济上升期，正是QDII出海的合适时机。更有人将QDII集体“出海”，称之为“雪耻行动”。

　　对于QDII，国内投资者有过血的教训。2007年下半年是QDII发行最热的时候，曾掀起过一波认购狂潮。上投摩根亚太优势基金是当时发行的首批4只QDII基金之一。该产品上市销售首日的认购远远超过了预定的发售规模，最终以25.80%的比例进行配售。经历金融危机的冲击后，成功认购的资金是倒霉蛋，未配售到的反倒成了幸运儿。上投摩根亚太优势基金运作以来，单位净值几乎一直处于面值之下，2008年冬和2009年春最低跌至0.32元附近。上投摩根亚太优势基金至今未能翻身，2010年2月26日的单位净值为0.572元。

　　2007年发行的QDII可谓生不逢时，偏偏撞上金融危机。如今，国内银行和基金公司重新振作起精神，原因之一是2009年发行的个别QDII实现了不俗的收益。据普益财富不完全统计，截至2月25日，正在运行的248款QDII银行理财产品中，累计收益率为正的共有75款。渣打银行一款2009年12月发行的QDII产品，投资于美国石油指数基金，于2010年2月23日提前终止，实现20%的最高年化收益率。

　　再看基金系QDII产品，去年7月至10月一度风头盖过A股基金。这4个月中，道琼斯指数和恒生指数分别上涨14.98%、18.36%，而上证指数只上涨了1.23%。海外市场强于A股市场，使QDII充分发挥分散投资的优势，体现出独有的价值。眼下，A股市场徘徊不前，震荡7个月仍未突破去年8月的反弹高点，QDII由此被视作一个资产配置的工具。海外金融危机阴影的逐渐散去，及发达国家经济复苏的前景，也增添了基金公司发行QDII新品的信心。

　　就QDII而言，“一雪前耻”不是件容易事。QDII在2009年虽然有过明显涨幅，却并非海外股市整体强于A股，而是不同市场间上涨节奏差异所致。A股走强主要在2009年8月之前，美国股市的反弹则从3月至年底。A股于去年8月起调整，美股直到去年底还处于慢慢攀升的过程中。从2009年全年来看，上证指数和道琼斯指数分别上涨79.98%、18.82%。港股的表现优于美股，恒生指数2009年涨幅达52.03%。换言之，若以全年业绩来比较，A股基金中有收益翻番的，QDII的收益率却难免逊色不少。

　　眼下QDII基金忙于“出海”，但海外股市与A股一样变得阴晴不定。经过去年的反弹之后，道琼斯指数受阻于1万点左右。美股、港股与A股同病相怜，既要消化去年上涨带来的获利盘，又面临经济复苏前景、货币政策变化等不可测因素。去年3月至年底，美股累计反弹47.66%，QDII的风光主要得益于此。若指望美股再现这样一波强劲升势，短期内的可能性很小，也不符合成熟市场走势平稳的秉性。因而，新“出海”的QDII很难翻版出去年下半年的赚钱效应。

　　QDII是分散单一市场投资风险的工具，可满足拥有一定资金量的投资者需求。即将“出海”的QDII中，产品设计上有创新。其中，国泰基金获批发行纳斯达克100指数基金，这是国内首只指数型QDII，也是较少以美国股市作为投资标的的QDII。面对新产品的吸引人之处，投资者可以丰富资产配置，但也需要保持一颗平常心，不宜对QDII的回报寄予太大厚望。海外股市震荡已较前几个月加剧，QDII赚钱不容易，能否跑赢A股市场基金更难说。(张炜)