高处不胜寒。上月中旬还徜徉在牛市风光中的国际大宗商品，甫入5月就被突然来袭的希腊债务危机拖进了熊市阴影，各路资金争先恐后撤离，黄金、美元再受追捧

　　5月第一周，一条异常锋利的下行曲线终结了大宗商品短暂的春天——在原油和铜的带领下，国际市场大宗商品主要品种都创造了超过4%的跌幅。恐慌情绪蔓延，对冲基金等资金大幅撤离商品市场。黄金及其相关衍生品一度遭到热炒，“膨胀”的美元再一次受到从商品市场流出的资金追捧。

　　对于“黑五月”的主要诱因，几乎所有分析师都指向了希腊债务危机。然而也有专家表示，之前资金对大宗商品的炒作造成了库存泡沫，也扩大了下跌空间。与此同时，国际市场对中国经济的增长动能发生怀疑，也从旁助推了此轮行情。

　　全线“滑铁卢”

　　“黑五月”多寒冷？伦敦金属交易所有色金属期货周跌幅均超6%，纽约原油期货6月合约上周大跌12.8%，创下2008年12月19日当周以来的最大周跌幅。事实上，5月份第一个交易日，商品期货就粉碎了投资者“红五月”的希望：以19种原材料价格为标的物、代表全球大宗商品走势的路透CRB指数走出陡峭的下行曲线，当日跌幅为2.3%，次日继续下跌1.9%，最终周跌幅高达5.9%。“这轮大跳水远超市场预期。”格林期货金融研究院院长于军礼表示。

　　具体来看，原油和铜跌势最为汹涌。美国商品期货交易委员会(CFTC)持仓数据显示，截至5月4日当周的期铜总持仓减少9506手。“持仓的萎缩正显示了大宗商品价格连续走挫已引发市场不小的卖压。”光大期货分析师张毅向《国际金融报》记者指出，投资者的风险偏好正在发生变化。”

　　对于此次大宗商品的连续下跌，银河期货分析师吴衡指出，这次包括对冲基金在内的各路资金的撤离，就是为了避险。目前来看，希腊债务危机由于内外矛盾很难得到有效的解决。

　　值得注意的是，商品期货的下跌并不能仅归咎于欧洲债务危机，市场最为担忧的还是中国经济能否持续高速增长。中国央行再次上调存款准备金率以及一系列房地产调控措施，使市场普遍担心中国经济的高速增长是否会降温。“以中国为首的新兴市场国家着手抑制资产价格泡沫，因此全球资金回流美国的迹象非常显著。”新湖期货首席分析师叶燕武告诉记者。

　　集体“追黄金”

　　“截至上周最后一个交易日，商品市场的恐慌性抛售局面已经完全形成。”中期期货分析师刘振宇表示。“商品投资者最先转向了避险功能较强的黄金，后来美元超级强势的表现显示，美元自身就是目前的避险工具。”上周美元指数在接连攻克82、83、84三道整数关口之后，于上周四攀升触及85.268的一年新高。

　　危机之下，黄金累计周涨幅也达2.58%，上周四甚至一度逼近每盎司1226美元的历史高位。“随处可见惊慌失措的投资者抛售的情况。”LaSalle期货集团的金属交易员马特·泽曼提到。流出的资金不断涌向了黄金市场，5月5日，SPDR Gold Trust这个世界最大的黄金ETF持仓量达到1166.002吨，比前一交易日增长了7吨，达到了历史峰值。

　　对于大宗商品期货未来的走势，叶燕武认为，以期铜为代表的高溢价商品将经受一轮暴风骤雨般的洗礼。银河期货则指出，黄金期货近期维持多头思路，可以寻找买入机会。(记者 张竞怡 )