为了阻止希腊债务危机蔓延，欧盟日前再次启动了次贷危机以来的“救市”模式：以债易债，即通过发行更多的债务来治理此次危机。

　　此次危机会不会推倒主权债务危机的多米诺骨牌？中国作为全球最大的债权国将会受到哪些影响？目前，有关方面的专家与学者对此观点不一。

　　欧盟及国际货币基金组织(IMF)日前公布史上最强的拯救方案，但市场对欧洲债务的忧虑，依然挥之不去，尤其担心继续有国家效法希腊，索性排队求救；亦有分析指危机将增加环球经济陷入“双底衰退”的风险。

　　悲观派：

　　“双底衰退”风险增

　　《纽约时报》社论质疑拯救方案成效，因为其最大弱点是假设那些深陷财困的国家可借削减财赤去重拾偿还债务的能力。

　　不过，事实是这些国家的经济正陷于水深火热之中，IMF亦预期希腊今明两年经济分别收缩2%及1%，过度削减财赤只会令情况转坏，将令希腊等经济疲弱的国家更加困难，最后向外寻求援助还债。

　　西班牙及葡萄牙经济状况一样恶劣，预期前者今年经济收缩，后者仅轻微增长，如两国决定加入申请救助的行列，结果或如希腊一样，进入恶性循环的自我毁灭境地。

　　摩根士丹利亚洲主席罗奇指，欧洲债务危机已增加全球经济陷入“双底衰退”的风险。他表示，经济在金融危机过后的复苏力度本已脆弱，现又面临新一波危机打击，而欧洲的救市力度不足以令几个受影响国家经济摆脱显著收缩，任何修补总会伴随着实体经济的调整。

　　乐观派：

　　救市规模够

　　然而，素有“新末日博士”之称的纽约大学经济教授鲁宾尼相对乐观得多，指救市规模足够一旦出事时应付欧元国所需。

　　相关影响

　　伯南克忧欧债危机波及美银行

　　虽然上周五公布的美国新增职位还远多于预期，但欧洲债务危机前景仍未明朗，或令金融市场信贷状况再次收紧。因此，之前预期美联储可能今年加息的大行已推迟加息预期至明年。

　　美加息举措或延至明年

　　大摩报告认为，欧洲危机在遏制通胀预期的同时，亦有可能令金融状况重新转坏。而目前美国经济的复苏，很大程度是受惠于金融状况大为改善。

　　苏格兰皇家银行也指出，美国受欧洲经济的直接影响较小，最大风险是金融市场可能再度紧缩。上周后期，有迹象显示银行不愿意互相放贷，而这仿似是金融危机前期的迹象。

　　美联储(FED)主席伯南克周二也对议员表示,希腊危机是欧洲问题,但如果未能妥善处理,则有可能冲击美国的银行。

　　不过，美国著名对冲基金经理、“沽神”约翰·保尔森指，欧债危机可受控，不会波及美国等地，并预期美国楼价今明两年显著上升，有利经济“V”形反弹。

　　中国等债权国面临债务缩水

　　面对巨额主权债务，债权国面临着两大风险：一是不能“印钞”的欧元区国家的债务违约风险，这一风险随着欧盟救助机制的建立暂时消失；二是可以“印钞”的英国和美国潜在的“纸币”风险，即英美通过大量发行货币制造通货膨胀以至于债务缩水。

　　中国是世界上最大的债权国。中国社科院世经所国际金融室副主任张明说，预计中国外汇储备的币种构成大致为：美元资产60%~70%，欧元资产20%~25%，其他币种5%~10%。随着主权债务危机的发展，外汇储备投资不是在好资产与坏资产之间中选择，更多是在坏资产与更坏的资产之间进行选择。

　　专家建议，债权国一方面应尽量缩短购买他国国债期限，更多投资于通胀保障产品和大宗商品。另一方面，可尝试“债券股”，购买债务国一定的投票权、资源权、与GDP增长挂钩的分红权等，分享其发展成果。