我国6月大幅减持251亿美元,7月又增持241亿美元

　　尽管中国曾经在6月份大幅减持了美国国债251亿美元,但是,刚刚出炉的美国财政部国际资本流动报告(TIC)显示,7月份中国又重新增持241亿美元美国国债。

　　美国财政部最新报告显示,中国2009年7月末持有美国国债8005亿美元,较6月增多241亿美元。其中持有短期国债1702.21亿美元,占比约21.3%。仍为美国国债外国投资者中第一大持有国。

　　昨日,专家们在接受记者采访时都表现得比较平静。他们认为,中国对美国国债持有规模出现短期波动是正常的。并不能据此说明中国的外汇储备战略发生了本质性改变。

　　为何重新增持?

　　“前几个月中国也对美国债减持过,主要是把长期国债转为短期国债来降低风险。因此单月的再次增长是正常的现象。”信达证券的首席分析师黄祥斌也认为持有美国国债单月增长是正常的。

　　其实,在中国增持的同时,其他主要经济大国在7月间也在增持美国国债,日本增持127亿美元达7245亿美元,英国增持60亿美元达2200亿美元,加勒比海国家增持35亿美元达1932亿美元。总的来说,各国增持美国国债455亿美元,总额达34280亿美元。

　　但是,也有观点认为,7月份增持美国国债是和我们外需情况的不断好转分不开的。随着出口的复苏,外汇储备增长也在情理之中。中国外汇储备已经超过2万亿美元,相应的,购买美国国债显得既有其必然性也有其重要性。

　　商务部此前公布的数据显示,7月份我国新出口订单指数持续走高至52.1%,出口集装箱运价综合指数也不断攀升,全国1至7月份外贸货物吞吐量甚至超过了上年同期1.9个百分点。

　　然而,昨日,本报记者在采访商务部研究院梅新育博士时,得到的答案却是否定的。梅新育告诉记者:“在现行国际货币体系下,只要还是资本项目和经常项目双顺差,我们就不得不增持美国国债。”

　　他颇为无奈地说:“即使在这次危机最糟糕的时候,我们的双顺差状态也没有改变。增持美国国债只是体现了我们在现行国际货币体系下的被动而已。”

　　美元贬值风险犹存

　　更多的分析人士则是担心继续增持美国国债给我国外汇储备所带来的风险。金融危机以后,美国一直奉行宽松的货币政策,G20峰会上,美英等国家也表示这种宽松的货币政策还要持续更长的时间。

　　美国宽松的货币政策导致市场上对美元长期汇率贬值和购买力下降形成了一致预期,专家认为,中国在这种情况下增持美国国债,风险可想而知。

　　“不能仅仅从理论上分析风险,还要考虑到实际情况。”黄祥斌昨日也给这种担忧做了解释,打个比方,如果各国都是因为这种风险预期纷纷抛售所持国债,这部分就要被美联储消化,进而再发美元,汇率再下调,购买力再下降,如此一来导致恶性循环,世界货币体系就面临崩溃。

　　“更何况中国和美国的经济依存度很高,有着千丝万缕的联系,增持是出于多方面考虑的。”黄祥斌强调。

　　“外汇储备的功能是保障对外金融体系的安全性和流动性,美国国债的流动性很好,而且相对安全。”中央财经大学教授郭田勇认为。

　　在他看来,只要美国的经济地位和美元的货币地位没有出现大的动摇,只要中国的外汇管理体制没有根本上的调整,大量购买美国国债的外储投资方式很难改变。

　　华宝信托研发中心宏观经济分析师聂文也指出,中国目前存在一个问题就是巨大的外汇储备缺乏有效增值和保值的渠道,因而减持美国国债的月份较少,增持国债的月份较多。预计未来将可能继续增持。

　　外汇投资结构仍要调整

　　担忧美元贬值的专家们将中国大量持有美国国债比喻为:“把鸡蛋都放在一个篮子里。”但是,他们也不得不承认,在短时期内,要使得中国的外汇投资结构发生巨大的变化恐怕仍然很困难。

　　“通过增持黄金、原油等资源,并且增加欧元区的资产和部分企业债券来调整目前的外汇投资结构,”黄祥斌在提出如何调整外汇投资结构的时候考虑了更多的实际情况,“但是,这些资源的有限和敏感等因素还存在。”

　　他认为,美国债市高达34万亿的规模比全球资本市场的容量都大,能够消化中国大量的外汇储备。

　　聂文强调,中国是美国国债的最大持有者,其最大风险在于美元贬值风险,不仅是汇率方面,更多的在于美元实际购买力方面。

　　他认为,为了避免和减少风险,应尽快培养中国国际金融经验,增加对中国长远经济发展有利的资源品,以及产业升级的企业投资,适当增加股权方面的投资等,避免过度集中于货币方面的投资风险。

　　2007年诺贝尔经济学奖得主、芝加哥大学著名教授罗杰·迈尔森18日表示,中国作为美国的最大债权国之一,应该尽量保持债务比的稳定,目前持有的美国国债水平应该已经够多了,不宜再继续增加。

　　他建议,如果在今后两三年内,美国因为应对危机而出现通胀的情况,中国政府和民间可以向美国政策制定者施加一些影响,要求美方制定一些对策。

　　“可以向美方表示,中方愿意继续持有国债,但是要有一些代价的,比方说可以说服美国国会通过一些加税的法案。”迈尔森说。

　　分析师认为,随着中国“渐进性调整外储结构”的进行,中国外汇储备结构将进一步多元化,预计未来中国增持美国国债的规模将逐步减少。(记者　吕天玲）