本报讯 数据显示，2月份公开市场到期资金达7650亿元，创月度历史新高。面对如此巨大的流动性，央行仍坚持节前投放、节后回笼的操作模式，昨日1年期央票利率再次持稳于1.9264%，正回购操作亦连续第四周暂停。市场对央行节后将加大资金回笼力度基本达成共识。

　　Wind数据显示，本周公开市场到期资金达3480亿元，较上周2660亿元增加三成。再加上本月后两周分别有750亿、760亿的到期量，今年2月份公开市场到期资金合计达7650亿元，这一数量为央行公开市场操作有史以来的月度最高。

　　天量到期资金不断堆积，势必引发央行节后出手对冲。多位接受采访的交易员担忧，尽管节前债券市场受资金推动走出了一波暖意融融的上涨行情，但节后来自国内外的不确定因素较多，央行回收过剩资金的迫切性已不断提升，节后市场可能面临政策的进一步紧缩。

　　申万研究所首席宏观分析师李慧勇认为，央行在春节过后立刻回收过剩流动性有其必然性。他表示，节前投放节后回笼是央行操作的惯例，这既能够满足春节期间的现金需求，又可以避免流动性的过度宽松。出于信贷控制的考虑，节后一周实施“具体操作”的可能性很大。

　　第一创业证券固定收益研究员郑振源也预计，节后央行即刻回笼上述过剩流动性的可能性在增大，为增加央票发行规模，央票发行利率提升的可能性较大。不过目前1年期央票一、二级市场的利差正在缩小，不排除重启锁定期限更长的3年期央票的可能。

　　信达证券分析师李建朋表示，基于今年的宏观大环境考虑，央行节后立即收紧流动性很有必要，准备金率的调整或将随之出台。

　　不过有交易员认为，尽管央行回笼压力巨大，但预计节后将会有一个缓冲的惯性，管理层不会立刻出台紧缩措施。央行有可能会在节后采取“非常规”的手法管控流动性，这样不易使市场“长期”弥漫着政策将要收紧的预期，以免由于“思想负担”太重带给市场的打击更大。(朱 凯)