昨日，国家统计局公布了2月份的宏观经济数据。其中，2月份消费价格指数(CPI)较去年同期增长2.7%，增幅明显高于一月份的1.5%。工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨5.4%，涨幅比上月扩大1.1个百分点。

　　这显示出，通胀的压力比预想的更大。实际上，主流机构此前对于这两个指标在2月份的表现预期都低于实际的情况，通胀超预期地发展无疑将引发市场对于货币政策进一步收紧的担心。

　　机构预测CPI过于乐观

　　“2月份CPI与PPI的数据都超出了我们的预期。”深圳某券商研究所人士在看到了国统局公布的数据之后这样对本报记者说。

　　对此，国家统计局新闻发言人盛来运表示涨幅加剧主要是受结构性因素和季节性因素影响，特别是春节的影响。

　　实际上，这个因素已经在机构人士的考虑之中。上述机构人士称，“我们对于2月份CPI的预估也计算到了春节对于物价的刺激作用，但得出的预测结果也没有这么高。”

　　不久之前，路透对28家金融机构做了一项调查。该调查显示在机构们的预测之中，2月份CPI的增速中值为2.3%，仅有6家机构的预测值等于或高于2.7%的实际值，仅占被调查机构总数的五分之一。另外也有媒体对于十家机构做过调查，其对PPI的预测中值为5%。也即是说，对于通胀的发展速度，机构出现了集体的误判。

　　实际上，市场对于流动性的担忧最紧张的时候出现在今年的一二月份，到了年后已经有一些机构的观点开始慢慢转向。至少在C PI的预测上面，个别主流的大券商开始预测“实际的情况并没有那么糟糕”了。

　　从昨日的机构观点来看，其对市场的谨慎乐观态度还没有出现特别大的改变，但毕竟2月份CPI超出市场预测值0.2个百分点，机构的步调未来会在多大程度上被打乱现在还不得而知。

　　3月CPI或将减速

　　下一个问题就是2月份超预期的C PI增速会不会成为通胀的拐点，从目前业内的口风来看，情况似乎没那么悲观。

　　在中国的C PI权重构成中，食品价格在占到三分之一的权重，也是对该指标影响最大的一个因素。因此机构普遍把商务部公布的食用农产品价格作为估算CPI的重要依据。

　　“结论有偏差不代表分析的工具有问题，食品价格的企稳依然可以证明C PI增速的压力不会特别大。”上述机构人士表示，预计3月C PI不会大涨，增速可能与2月份持平。

　　也有机构持有不同的观点。莫尼塔认为，2月份CPI的环比增速大幅超出季节性规律，意味着后期CPI的走势将主要受到去年货币释放的影响，而将与历史季节性规律有较大差距。

　　“整体来看，二月份C PI环比增速的快速上升可能意味着今年后期C PI同比增速的中枢值将被从3%抬升至4%。”莫尼塔警告道。

　　另外，5 .4%的PPI增速也是C PI继续走高的潜在因素。根据过往的经验来看，PPI的走势一般会领先于C PI，这个时间窗约为几个月或者半年。(刘昊)