国家统计局此前发布的居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.8%，创出18个月的新高，距离3%的物价调控目标和国际警戒线只有一步之遥，令市场对加息的讨论不断升温。

　　目前来看，通胀压力加大已成为不争的事实。去年新增的9.6万亿元银行信贷投放，以及连续多月超过30%增速的货币供应虽然为经济复苏提供了有力的金融支持，但也给未来物价上涨带来压力，强化着公众的通胀预期。中国人民银行近期的城镇储户问卷调查就显示，“物价预期指数”自2009年第一季度以来持续上升。

　　“我们预计未来一段时期CPI、PPI将继续回升。在天气、运输、劳动力成本以及游资炒作等因素影响下，蔬菜、粮食、猪肉等农产品价格普涨的冲击，加上渐达峰值的正翘尾效应可能推动CPI继续上升，并于6、7月达到年内高点。”交通银行金融研究中心研究员熊鹏说。

　　通胀风险已引起我国货币当局的关注。相比以往的例行报告，央行在日前发布的《一季度货币政策执行报告》中，以更多篇幅对这一问题进行了详细论述。报告认为当前外需还在恢复之中，国内工业产能较为充裕，有利于稳定价格。但在全球货币条件较为宽松、经济总体复苏的大背景下，我国价格上行的压力也在增加。

　　在通胀压力加大的情况下，市场对加息预期逐渐强烈，在国家统计局公布CPI数据当日我国股市高开低走，沪指收跌近2%，而近期股市更是连续收阴创出新低，显示出市场对可能加息的担忧和恐慌。

　　市场的担忧不无道理。目前来看，CPI在向3%的国际警戒线接近的同时，也已连续3个月站在2.25%的一年期存款利率之上，这意味着居民一年期实际存款利率已经为负。在这一背景下，有机构分析师指出，二季度加息已是大概率事件。

　　但也有一些经济学家认为，尽管4月份物价上涨超预期，通胀压力加大，但这并不意味着加息压力加大，是否加息取决于宏观经济增速，以及世界主要经济体的货币政策。

　　“我们注意到四月份工业品出厂价格(PPI)出现大幅上扬，这意味着企业生产经营成本在快速增加，如果上调贷款利率，将增加企业的融资成本，对企业经营的进一步好转会造成打击。考虑到国际资金流动等因素，加息并不是当前央行货币工具的首选。”中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇说。

　　国家统计局数据显示，4月份PPI同比涨幅比上月扩大0.9个百分点，环比上涨1.0%，市场预测未来PPI还将呈现持续涨幅扩大态势。

　　有关专家认为，目前由于欧洲主权债务危机正在蔓延，美国经济增长动力不足，不能排除世界经济出现“二次探底”的风险，而考虑到投资减速等原因，未来几个季度中国经济增速将呈现逐季下滑，央行将会谨慎动用加息工具。

　　“近期央行加息的必要性有所降低，货币政策操作手段仍会以公开市场操作、提高法定存款准备金率以及信贷窗口指导为主。”交通银行金融研究中心研究员鄂永健说。

　　今年以来，央行连续三次上调存款准备金率，春节后已连续12周在公开市场实现资金净回笼，通过这些数量型货币政策，不断回收市场流动性。

　　央行《一季度货币政策执行报告》在对未来货币政策进行展望时指出，今后要综合运用多种货币政策工具，加强流动性管理。继续实施适度宽松的货币政策，把握好政策实施的力度、节奏、重点，保持政策的连续性和稳定性，增强针对性和灵活性。

　　事实上，在提高针对性方面，今年以来我国对房地产信贷、地方融资平台方面所开展的利率精准调控，较好地实现了既抑制资产泡沫、管好通胀预期又避免实体经济受较大损伤的目标。

　　国泰君安总经济师李迅雷认为，当前“首套住房贷款利率取消7折优惠”“二套房贷利率从允许下浮到上浮10%”等政策，对购房者的“加息效应”远远高于普通加息一次25个基点的水平，预期效果正有所显现。(王宇、姚均芳)