4个月内存款准备金率3次上调，遏制房价过快上涨的措施接连不断……进入2010年，国家的宏观调控可谓频繁出手。然而，国务院总理温家宝日前在天津考察时的一番讲话，却让不少专家在接受 《每日经济新闻》记者采访时揣测，接下来宏观政策的出台速度或将放缓。

　　政策密集 须防负面作用扩大

　　“当前宏观调控面临的两难问题不少。”5月13日晚，温家宝在天津考察时提出，要进一步加强经济运行监测，密切关注和正确分析形势的发展变化，把困难和问题考虑得更充分一些。

　　更重要的是，他还强调宏观调控要“适时适度”，要注重宏观经济政策的协调配合，防止多项政策叠加的负面影响，始终合理把握政策力度。

　　在《每日经济新闻》记者转述了总理的发言内容后，发改委中国宏观经济学会秘书长王建迅速抛出了一连串的疑问：“当前政策在重视某一个市场时，是不是已经影响到周边市场？一旦股市、地产都不景气，会不会反过来影响到实体经济的增长？”

　　王建的揣测是有根据的。在近期房市调控政策出台后，房地产市场“价”不跌“量”跌，而股市则“价”和“量”双双缩水。他认为，高层可能也已经注意到这些现象。

　　国家信息中心宏观经济研究室主任牛犁表示，对已经密集出台的各项政策，应该充分考虑其相互交叉的影响，防止负面作用扩大化。政府可能正在评估现有政策的效果，而不急于采取下一步行动。

　　与王建不约而同的是，牛犁也提醒关注刚刚“满月”的地产调控政策。“如果没有见效，仍然有可能进一步加码，直至效果显现。”不过，他指出，政策见效通常是在半年以后，甚至更久。

　　牛犁表示，一揽子的刺激政策从2009年的上半年开始真正发挥作用，预计到今年上半年边际效应开始递减。另一方面，今年的新政策在相对收紧，所以下半年政策刺激效用会比较小。

　　“下半年政策出台的速度可能会缓一缓。”中国社科院经济研究所经济增长理论研究室主任刘霞辉分析，那么多人都在害怕国家出台紧缩政策，说明经济整体状况并不算太好。

　　货币政策 从紧可能性不大

　　除了强调宏观调控要适时适度，温家宝在天津考察时还重申，中国将继续实施“适度宽松的货币政策”。

　　但回顾今年的货币政策，央行年内已三次上调存款准备金率，最新一次上调已从5月10日起生效。同时，上周二，国家统计局发布数据显示，4月份房价、CPI、PPI涨声一片。而市场上，关于出台房地产税和是否加息的讨论仍在持续。

　　在刘霞辉看来，4个月内3次上调存款准备金率的频率和幅度都不能说明货币政策在收紧。虽然4月份CPI同比增长2.8%，但目前通货膨胀的问题并不严重，经济也未出现全面过热，倘若继续出台打压政策，就会面临经济下滑的风险。

　　“这只是货币政策的一个方面，我们应该看到国家在对很多行业、企业都有指导性的放款，整体还是比较宽松的环境。”他认为，眼下只能说货币政策在房贷方面局部从紧。

　　王建也认为，“适度宽松的货币政策”和当前措施并不矛盾。事实上，4月份的货币供应量同比增长21%，这个数字并不低。

　　“我觉得，下半年货币政策从紧的可能性不大。”王建分析，这是由于2009年全年的经济增长是上行的，在这一基数上，今年的投资、工业等增速必然呈逐渐下行的趋势。

　　另一方面，在通货膨胀压力不减的情况下，不少经济学家都预计央行将会加息。“要特别关注美国等主要大国是否加息。他不动，你动，导致人民币升值的预期更加强烈、热钱流入更多，加息就会适得其反。”在牛犁看来，加息是必然的，只不过是时间问题。