只圈钱不创业？

　　创业板出笼有着天使般的初衷——集合民间资本解决中小企业融资难问题。面对比例达119%的超募资金，面对首日就制造的109名亿万富翁，不禁让人担心：创业板上市公司的股东会不会圈钱而逃？

　　这种担心，也不是没有必要。湖北武汉的精伦电子(600355)就是前车之鉴。精伦电子成立于1994年，是国家火炬计划重点高新技术企业，2001年，其主营业务收入达2.95亿元，净利润超过8000万元。2002年上市的时候，集“中国第一家获准发行A股的全自然人公司”、“国内第一家向二级市场投资者全额市值配售的上市公司”等众多光环于一身。到今年上半年，精伦电子已经累计亏损达7803万元，经营性现金流更是为负1.63亿元。也就是说，精伦电子除了壳资源之外，其实已经没有什么价值了。上市之后的7年，精伦电子投资地项目走马灯式的变化，将上市所募集的资金挥霍一空，不变的却是不断的亏损和股价的逐年下滑。

　　中国社科院金融研究所研究员易宪容指出，中国首批28家创业板企业尽管覆盖了制造业、服务业、医疗健康、IT、农业和互联网等10类行业，但与美国纳斯达克的中小企业的高科技特征差距甚远。在中国现行的证券市场的基础制度下，公司上市的目的不是给投资者提供好的投资回报，而是如何在股市上圈到钱。哪家企业能够在市场上圈到钱，这家企业就算成功。在这种情况下，无论是机构投资者还是个人投资者，它们进入市场除了炒作获利之外，能够保证其利益的机会不多。因此，创业板开启，有这样好的炒作条件，投资者大赌一把也是十分正常的。最为根本的原因还是政府的干预过多及影响过大，从而为这些人寻租创造了空间。

　　今天的创业板公司，会不会走上“精伦电子”的老路，不得不令人担忧。

　　看上去很美

　　随着28家公司一纸上市公告中包含的三季度财务数据曝光，给热切期盼的投资者泼了一盆冷水，甚至有些发行人自己也难免陷入尴尬。

　　根据各家公司披露的财务数据统计，截至2009年9月30日，28家创业板公司累计实现净利润128673.19万元，较2008年前三季度的73284.65万元提高了55388.54万元，平均增幅为75.58%。平均每股收益从2008年同期的0.40元大幅提高到报告期末的0.66元，提高比例达64.36%。

　　乍一看，这似乎是个很不错的答卷。但是仔细观察每家公司的财务数据就会发现，并非各家都乐观，有些公司的三季度财报让人颇为担忧。

　　财务数据显示，华谊兄弟(70.810，42.23，147.76%)前三季度净利润3575.63万元，同比下降幅度高达13.73%。根据公司的解释，主要是公司2009年控股合并华谊视觉，增加减值损失915.67万元，同时收购前因华谊视觉亏损而产生部分投资收益损失，投资收益相比去年同期减少270.11万元。

　　除了华谊兄弟之外，还有几家公司的三季度业绩仅实现个位数的增长。金亚科技、新宁物流、红日药业的前三季度净利润分别为3362.63万元、1521.34万元和5272.88万元，同比增幅分别为5.53%、7.24%和8.95%。

　　“2008年财报和今年三季度报显示，该三批创业板公司的盈利能力和成长性较为鲜明，但成长势头有所减弱，反映了绝大部分公司已处于成长后期或成熟期，而估值却远高于同期中小板公司。”世纪证券研究员吕丽华认为，当前市场给予这些公司的发行价已经偏高，部分公司的高发行市盈率已透支未来1-2年甚至3年的业绩支撑。

　　如何破解监管难题？

　　加强对创业板公司和市场的监管已成当务之急。股民希望企业能利用募集的巨资创造更多的价值，但同时，也必须一步步推进创业板的各项制度臻于完善，真正做到扶优汰劣，发挥其资源配置功能的真义。

　　对此，监管层做了大量的努力，出台了不少保证创业板市场健康发展的规则与条例，证监会专门在上市部成立监管五处，实行组合式监管。监管三大重点方向包括信息披露、募集资金管理、强化中介机构持续督导责任等。但是另一方面监管的难点在于如何促使创业板公司规范运作。

　　赵笑云认为，由于创业板的特殊性，对其监管力度要从严从重从快。上周五创业板开市伊始的炒作行为，也告诉我们一个道理，管理层必须依靠制度去监管，仅仅依靠从二级市场去堵和预防其实没有意义。不要把创业板演变成为一些利益集团瓜分市场的场所，否则就违背了创业板设立的宗旨。从某些迹象来看，这种嫌疑不小，对此，管理层责无旁贷。

　　同时，他进一步提出质疑：发审委的监管责任是否经得起利益的诱惑，这对未来创业板的成功与否具有决定性作用。又由谁来监管创业板发审委？

　　随着创业板的上市，中国资本市场已经掀开了一个崭新的篇章。

　　对创业板的未来，赵笑云充满信心：在加强有效监管与执法力度的前提下，中国创业板市场发展前景非常光明。预计至2020年上海成为国际金融中心时，深圳创业板市场上市公司数将达数千家以上，届时，中国版的“微软”、“英特尔”将会大量涌现，中国创业板将成为中国证券市场一个重要的组成部分。(记者 杜二伟 杨未宏)