昨日，上海期货交易所期锌创出年内新高，主力1002合约盘中涨至17750元。其实，国内锌价从年初的10000元左右涨到现在的17000元以上，累计上涨幅度已经接近80%。10月份以来，锌更是加速上涨，成为有色金属市场上的明星

　　价格高企的另一面，是锌正面临越来越大的库存压力。不过，业内人士表示，强劲的需求特别是镀锌板领域的需求，和欧美经济复苏传导至工业品原料价格，都让锌价长期向好

　　产能过剩风险加剧

　　对于屡创新高的沪锌来说，国内产能过剩是其最大威胁。

　　安泰科铅锌行业分析师冯君从估计，国内锌库存持续增加，不断创历史新高，包括国家储备在内，9月底全国库存为80万吨。

　　她认为，现有库存不仅高，且缺乏灵活性，这些库存集中国家储备达到15.9万吨。在资金宽松的条件下，持有者库存释放的主动性较差。并且，今年余下时间当月供应继续过剩。

　　供给压力是两方面造成的。一方面国内产能恢复迅速。中国锌产量迅速回升，1至9月份产量310.8万吨，同比增涨6.35%。前9个月，中国锌的表观消费同比增长15.4%，为351.1万吨。

　　另一方面，锌进口量维持高位。近期精炼锌月进口量仍在2万吨-3万吨，预计年底之前国际精矿供应宽松，全年进口精矿160万吨至170万吨金属量，比2008年增加46万吨至56万吨。

　　供给增加速度已经超过需求的恢复，中国有色金属工业协会铅锌部主任赵翠青认为，锌消费需求稳步上升，但消化目前的库存仍需时日。不过，赵翠青也指出：“我国锌产量在有色金属中占比较大，那么库存较高，占到一定比例也就不足为奇了。”

　　国内库存量大增这一不利因素影响了沪锌的上涨空间和力度，但是国际锌价和国内镀锌板强劲需求将与库存进行博弈。市场人士认为，近期锌价的强势得益于资金的推动，而且锌价长期上涨趋势不会改变。

　　国际锌价力挺沪锌

　　从第三季度开始，中国消费需求炒作淡出有色金属市场，不过，欧美市场却接过中国接力棒，挑起了需求预期担子。

　　新加坡Ongfirst期货分析师玄龙认为，近期LME锌的基本面状况不断转好，欧美经济的复苏和需求的增加已经在库存减少中体现了。

　　在铜铝等其他金属库存连续增加的情况下，LME锌库存自8月份以来就停止了增加的势头，10月份以来更是出现了连续的小幅下降，注销仓单也有所上升，10月份库存共减少了8000吨左右，库存减少主要发生在欧洲和美洲，而这印证了欧美国家经济复苏。

　　从宏观层面来看，尽管美国近期的工业指标令人乐观，OECD领先指标、工业生产指标、PMI指数以及ISM制造业指数均显示出积极的信号。分析师认为，上半年中国的补库结束后，第三季度开始发达国家的制造业复苏，企业补库行为支撑金属价格走高。

　　玄龙认为，持仓量维持高位预示着LME锌依旧推动着本轮上涨，后市锌价仍有可能再创新高。

　　从市场数据来看，从9月底开始LME期锌持仓不断增加，维持在25万手上下的历史高位。

　　玄龙指出，只要LME锌继续上扬，沪锌将会缓慢被动跟涨。锌价中期市场上行趋势是不变的。

　　万向资源首席分析师盛为民则认为，全球经济在未来12个月的复苏预期仍然对金融市场具有稳定作用，从而对包括铜、锌在内的有色金属价格提供支撑。

　　镀锌需求是增长点

　　不过，中国产能过剩也许是结构性的，五矿实达期货分析师喻烨指出，在镀锌板领域，镀锌钢板的产量增长相对较慢，难以赶上终端消费的需求。第四季度镀锌需求将继续保持乐观，价格有进一步上涨的空间。

　　中国锌消费领域主要集中在镀锌，其占中国锌消费总量的47%，而镀锌主要用于镀锌板的生产。中国镀锌板自今年2月开始就出现高速增长的态势，产量在6—9月连创历史新高，锌需求也随之出现飞速增长，这也是国内锌价自5月的13000元一直攀升至目前17000元的最本质原因。

　　喻烨分析，建筑业是镀锌产品的最大消费行业，份额约占35%，基础建设方面，后期需求乐观。据国家统计局数据，今年1至8月同比增长达39.1%。汽车行业占镀锌产品的10%，而今年以来，汽车产量迅速回升，同比增幅增速显著，从1月的10%上升到7月的51.6%。与这些镀锌板终端消费行业相比，镀锌板增长速度则慢了很多，只在同比-10%左右。可见，镀锌板的需求仍有潜力可以挖掘，因此在镀锌板领域，锌的需求依然强劲。

　　赵翠青也表示：“最困难的时候已经过去了。未来，建筑业特别是高层钢结构建筑消费锌将成市场主流。”她指出，随着我国钢铁、汽车和房地产市场的复苏，以及锌冶炼成本的提高，我国锌价格已经走出低谷。她表示，锌价格与一国GDP发展呈高度相关性，随着我国人均GDP不断提高，对锌的消费将呈刚性增长。(本报记者 张竞怡)