梦想离现实到底有多远？作为创业板挂牌以来最大的牛股，吉峰农机的诠释也许是：心有多大，舞台或者就有多大。其股价在短短20个交易日里上涨逾2倍，成功激活了整个创业板市场的投资热情。

　　截至昨日，在创业板28只股票中，已有24只的收盘价超越了上市首日收盘价，炒新者已多数解套。业界专家认为，创业板的稀缺性特征令其股价仍有上涨可能，不过，短线追高要注意风险。

　　市值膨胀竟比业绩先到位

　　从挂牌首日的最低价28.5元，到昨日收盘价88.11元，吉峰农机借助“创业板里的苏宁电器”这一题材，强劲表现让人瞠目结舌。

　　周二，吉峰农机发布澄清公告，披露公司1-10月份合计实现营业收入和归属母公司所有者的净利润分别为115972万元和3160万元。募资项目目前完成进度仅为6.34%，这与市场预期有较大差距。毕竟，苏宁电器今年前三季度的营业收入和净利润分别为415.74亿和19.695亿元。

　　为此，吉峰农机特地提醒投资者——“公司价值的实现需要一个时间过程，经营发展中存在一些如公司招股说明书中披露的不确定的风险因素。”不过，市场将此当作耳边风。该股在周二复牌交易之后，再度连拉两个涨停板，股价升至88.11元，将新股发行价17.75元和上市首日开盘价32.25元远远抛离。

　　种种迹象显示，市场似乎只看到市值的差距，而忽略了成长过程的不确定性。按照昨日的收盘价，吉峰农机和苏宁电器的总市值分别为78.73亿和861.86亿元。深圳一家私募基金的研究员认为，吉峰农机在中国农机行业的市场份额不过0.5%左右，主要竞争对手多为民间小商户，规模扩张的可持续性较强。

　　受吉峰农机股价大升的刺激，昨日，创业板的华谊兄弟、神州泰岳和大禹节水股价亦是涨停，创业板27只股票整体上涨4.44%，成为深沪股市的领涨板块。

　　游资成为创业板主导力量

　　据Wind资讯数据显示，昨日，沪综指上涨1.06%，整体换手率不过1.6%。深市相对活跃，换手率达3.81%，深综指则上涨1.29%，再现深强沪弱格局。相比之下，除华测检测因召开临时股东大会停牌外，创业板27只股票平均换手率为21.14%。

　　到底是谁在主导创业板的行情呢？吉峰农机昨日换手率21.42%，人气较为活跃。从昨日上榜营业部名单来看，买进该股最多的是国泰君安上海商城南和国信证券广州东风中路和深圳泰然九路营业部，这些营业部被市场视为游资集中营。

　　据世纪证券创业板专题研究小组研究员吕丽华等人统计，从挂牌次日到11月30日，28家创业板公司平均每日换手达到18.49%。在深交所已公布的 1050个买卖席位中，机构投资者累计仅出现了10次，其中出现在买入席位7次。

　　吕丽华认为，游资始终是维持创业板公司月内高换手、高估值的主要力量。从近一个月创业板市场运行情况来看，主要表现为“高估值、高换手、高波动”的三高特征。

　　据深交所数据显示，昨日，创业板27只股票成交53.17亿元，而中小板310只股票成交额为372.33亿元。相比之下，香港创业板指数上涨1.1%，全日成交仅4.49亿港元，表现较为冷清。

　　短期估值较高应提防风险

　　交易所数据显示，截至昨日，深市主板、中小板和创业板的平均市盈率分别为43.84倍、50.35倍和121.21倍，沪市A股市盈率不过为28.56倍。

　　经过24个交易日的震荡上行，创业板个股的最新平均收盘价为56.63元，高于挂牌首日的平均收盘价52.06元；收盘平均市盈率为121.21倍，高于上市首日的111倍，上市首日炒新族多数解套。由于创业板上市首日的最低均价一度跌至27.1元，这意味着低位买进者已有厚利。

　　对于创业板在高估值上依然上涨，吕丽华认为，作为全新的市场，我国创业板缺乏较好的估值参照体系，在市场流动性充裕支持下，具有高成长性预期且相对稀缺的公司自然容易受到资金追捧。

　　一些专家认为，由于创业板个股数量较少，关注度较高，短期出现流动性溢价可以理解。统计表明，全球所有创业板市场开设之初均有超额收益，时间在3个月到2年之间。

　　上海证券研究员钱伟海认为，按照国外经验，创业板至少在开设之初的3个月内存在超额收益。虽然创业板上市首日的“爆炒”，一度让市场担忧会否因此步入慢慢“熊”途，但过去一个月市场表现，反映了国内的创业板市场依然符合过往“规律”。

　　不过，由于短期涨幅较大，多数专家认为，应谨慎参与创业板的炒作。吕丽华认为，在股价已透支未来2～3年成长性的背景下，目前多数创业板公司具有较大的估值风险。尤其是随着市场的逐步扩容，未来整体价值回归和分化也将不可避免。(熊元俊)