牛年接近尾声，虎年行情又将何去何从？

　　我们要像武松那样过景阳冈。

　　回顾始于2008年11月的上涨行情，其上涨主推动力来源于经济复苏预期与流动性充裕的共同作用。而目前这种推动力正在悄悄减退，业绩浪将引爆虎年第一波行情，明年全年走势呈阶梯形震荡向上格局已成为机构共识--预计2010年A股行情将经历三个阶段。

　　第一个阶段是基于业绩浪的上涨。从2009年四季度开始，股市上涨动力由流动性充裕、经济复苏预期已逐渐过渡到业绩增长的推动，业绩增长“王者”归来，将能够真正提高股市中期上涨的内生动力。

　　第二个阶段是围绕加息展开的调整。2010年将成为世界各国实施刺激政策的退出之年，中性偏紧的货币政策调整不排除会实施存款准备金率上调，乃至加息等，预期将对市场流动性和信心产生冲击，进而导致股市调整出现。这种调整可能持续半年左右，调整开始的标志在于货币政策转向的预期。

　　第三个阶段就是利空出尽后的上涨阶段。当加息预期被市场消化后，明年温和通胀的经济环境将促进股市再次上涨，形成阶梯形走势。

　　毫无疑问，2010年依然是充满机遇与挑战的一年，振荡向上似乎是近来常见的词汇。同时，鉴于对流动性控制，股市的上涨需要新的推动力。(张云)