昨日，中金所就《交易规则》及其实施细则修订稿，以及《沪深300股指期货合约》向社会公开征求意见。本次修改的几个重点内容包括，最低保证金提高到12%，持仓限额标准由600手降为100手，取消熔断制度等。据悉证监会将继续统筹期指上市前的各项工作，预计将于4月前后正式上市并接受投资者开户。根据公布的规则合约内容分析，散户投资者若要参与股指期货还需要慎重考虑。

　　交易单个合约最低需要15万

　　根据修订稿，中金所将股指期货最低交易保证金的收取标准由10%提高至12%。分析人士称，12%并非投资者最终的保证金收取标准。根据商品期货市场经验，期货公司将在此基础上会加征2到5个百分点。以目前沪深300指数的点位计算，投资者买卖单个合约至少需要15万-20万左右资金。为加强风险控制、防止价格操纵，中金所将非套保交易的单个股指期货交易账户持仓限额由原先的600手调整为100手。若以当前点位计算，每手合约面值100万元、保证金比例15%计算，单个交易账户的限仓金额约在1500万元左右。

　　涨跌停板成交“平仓挂单优先”

　　股指期货交易较股票市场早15分钟，收盘较股票市场晚15分钟。分析人士表示这利于投资者进行风险控制。根据规则，期指每日价格最大波动限制为上一个交易日结算价的±10%。这一涨跌停板幅度与现货市场保持一致，同时取消了熔断机制。股指期货连续竞价交易按照“价格优先、时间优先”的原则进行，这一点与A股市场相类似；但在遇到涨跌停板的极端行情之时，以涨跌停板价格申报的指令，按照“平仓优先、时间优先”的原则进行。这是因为股指期货采用双向交易，投资者既可以开多仓，也可以开空仓。

　　极端情况下可强制减仓

　　借鉴国内期货市场处置极端行情的经验，中金所保留了在连续出现涨跌停板的情况下可以采取强制减仓的制度，即将当日涨跌停板价格申报的为成交平仓单，以当日涨跌停板价格与该合约盈利客户按照持仓比例自动撮合成交。考虑到这种制度虽然化解风险简单有效，但是对于套期保值和套利交易不利，因此中金所只有在出现极端行情时才能谨慎使用。

　　97%小散无缘股指期货

　　根据此前的规定，股指期货的开户门槛为50万元。中登公司统计的数据显示，截至去年12月底，持股市值在10万元以下的个人投资者账户数量占比高达83.47%，另有13.76%个人投资者持股市值在10万元到50万元之间。照此粗略计算，符合股指期货50万元开户门槛的个人投资者占比不到3%，总数不到151万户。也就是说大部分小散将无缘股指期货。而记者采访中也了解到，即使散户的资金够了开户门槛，还需要有丰富的期货交易经验，否则一旦判断错误出现爆仓，将血本无归。业内人士表示，像期指这样专业性强风险高的交易方式散户还是要慎重参与。(邵泽慧)