昨日，A股市场的新股犹如进入了“世界末日”，包括中国西电在内的4只新股齐齐破发。这给所有仍做着新股不败美梦的投资者一记响亮的巴掌。“新股中签=赚钱”这一A股“潜规则”又一次被打破

　　新股破发成常态

　　1月28日首日挂牌的新股一共有4只。3只中小板股票涨幅平平，最差一只涨幅仅7.54%。然而，作为首日在主板挂牌的中国西电却是最“引人注目”的。昨日，中国西电的首日破发是自2006年8月18日中国国航上市首日盘中破发以来的第一次，也是新股发行制度改革来的第一次。截至收盘，发行价7.90元的中国西电收报7.79元，下跌1.39%，换手率34.88%。

　　除了中国西电具有“里程碑”意义的首日破发外，昨日，上市仅6日的正泰电器同样难以幸免地破发了，收盘报23.56元，跌破发行价23.98元。同日，创业板还首次诞生了两只破发股——星辉车模和台基股份。前者收盘42.84元，离43.98元的发行价下跌了2.59%；后者收盘报41.20元，离41.30元的发行价下跌0.24%。

　　记者从Wind咨询发现，新股破发早已成为常态。自去年新股重启以来，一共有7只新股收盘跌破了发行价，包括4只大盘股，1只中小板股，2只创业板股。其中，中国中冶昨日收盘价报4.94元，已经离发行价下跌了8.86%，是至今表现最差的新股。而招商证券排名其后，发行至今已跌去了7.84%，中国化学位列第三，偏离发行价有4.05%。

　　另外，根据记者观察，还有包括中国建筑、中国北车、中国重工在内的19只股票，离破发也只差1个跌停板了。而在这19只危险的“破发候补股”中，有一半是创业板股票。

　　回报率每况愈下

　　昨日，一位中签中国西电新股的股民在与记者聊天时，不停地用“倒霉”这词来形容他的遭遇。“就算现在大盘股新股表现不景气，但我以为至少还是能涨一点的，没想到居然就跌了。”看到屏幕中疯狂飙升的换手率，这位被吓坏了的朋友急忙在午盘开市时抛售手中的股票。“不幸中的万幸是，我挂单抛售的是7.90元，再差一分钟就要赔钱了。这样算来也就损失点佣金费，全当买个教训。”

　　事实上，目前的新股回报率每况愈下，尤其是大盘股的新股投资回报率，更是低得可怕。不少机构投资者已经放弃了网下申购大盘股新股的机会。一位基金业内人士告诉记者，“新股不败的神话早已过去，对于机构而言有3个月的锁定期，3个月后这些股票不知道要跌到什么地方去了呢。”

　　而从IPO的历史来看，深圳中小板的小盘股首日开盘涨幅都是会超过在沪市发行的中盘股和大盘股，而首日涨幅很大程度上决定了打新收益，因此，从收益率的角度看，小盘股的收益率会更高。

　　而炒新热情高涨不退的中小板新股，尽管回报率相对较高，但也有分析人士提醒投资者，中小板和创业板也面临资产严重缩水的情况，尤其当游资闪电撤离时，散户所承受的风险也会很大，因此这些新股“不宜久藏”。

　　新股市盈率并不高？

　　对于新股频频破发，不少市场人士都将原因归咎于新股发行市盈率过高。但昨日，联合证券发布报告却指出，“我国新股发行的市盈率并不高。我们的认知观念是片面的，将传统上的‘发行市盈率’拿来说事，从而得出发行市盈率高企的结论。”

　　该券商分析师朱俊春指出，首先，目前静态市盈率方面(也就是发行市盈率)，2009年新股发行制度改革后，无论是主板还是中小板新股的发行市盈率改变了之前低于基准的面貌，但也没有明显超出基准多少。其次，在动态市盈率方面，超越基准的程度更是有所缩小。然而，创业板新股的发行市盈率高出中小板基准较大一截，可能和自身的成长性有关。

　　而从国际市场看，在动态市盈率方面，最高的是巴西，不过同样作为发展中国家的印度其价格远低于中国内地，和中国香港相当。而发达国家美国的发行价格并不低，达到了21.3倍，如果结合美国股票市场的市盈率来看，并不比中国的低。

　　朱俊春建议投资者，“在衡量新股发行价格高不高的时候，应当着眼于未来，比较新股和可比基准的动态市盈率。”(本报记者　赵怡雯)