部分基金公司禁止债基网下打新

　　二重重装上市即破发的情景还历历在目，中国一重又步其后尘。近期的市场焦点中国一重昨天顶着多方压力正式亮相上交所，然而首场秀就毫无悬念地以开盘破发收场，股价全天始终未能站上发行价，最终收报5.52元，跌幅3.16%。多数市场分析认为，在一片破发的大潮中，中国一重的破发在预料之中。而随着破发队伍的不断扩大，买者自负将会越来越得到体现。

　　【关键词·破发】

　　股价始终在发行价下徘徊

　　虽然昨天沪深股指双双温和反弹，但未能阻止新股上市首日就破发的尴尬。自中国西电、二重重装之后，沪市主板新股上市首日跌破发行价似乎已成常态，昨天上市的中国一重开盘即破发，成为近期第三只首日破发大盘股。

　　如市场预料，大盘股中国一重首日就“破发”。该股昨天以5.48元开盘，一分钟后探至5.34元，跌幅达6.31%；且全天始终在发行价下方徘徊，最终收报5.52元，收盘跌幅达到3.16%。

　　首日破发俨然成市场常态

　　事实上，在牵动市场神经的破发潮局面之下，中国一重破天荒打破了以往新股一律按询价上限发行的惯例，发行机构将发行价最终定为5.70元，而非询价上限的5.80元。然而市场仍旧不买账，就算向下调整了发行价，但中国一重依旧没能摆脱首日破发，而且又是一例开盘破发的典型。

　　对此，大同证券分析师胡晓辉表示，中国一重此时上市可谓是生不逢时，目前市场面临诸多压力，包括加息利剑悬空、资金持续流出等，导致两市股指一路走跌，包括二重重装、中国西电、高乐股份等在内的多只股票上市首日即遭破发，再加上类似中国一重这种大盘股，发行市盈率较高，已经超过了40倍，投资者兴趣不大，上市后抛盘连绵不断。破发已俨然成为最近新股上市首日的常态。

　　【关键词·被套】

　　“平安系”首日浮亏逾6000万

　　中国一重破发，无疑对市场打新热情又是一次沉重打击，同时也表明打新风险的与日俱增。

　　“本来就是想试试，没想到中了2000股一重，更没想到一开盘就被套。”初入市场并且涉市不深的股民王先生昨天后悔不迭地向记者表示。

　　在中国一重的新股配售中，中国平安及其关联企业累计获配约3.39亿股，占总股本的5.19%。因配售率较高，“平安系”恐怕是昨天受伤最重的机构。数据显示，中国一重昨天最高跌幅超过6%。若以该股最低价计算，“平安系”浮亏高达1.2亿元。甚至有机构人士预言，“6个月后也难逃浮亏命运”。虽然后来中国一重跌幅收窄，但当天仍令“平安系”浮亏逾6000万元。

　　被套债基恐难免遭遇赎回潮

　　在中国一重的中签机构中，还有7只债券型基金，包括工银瑞信信用添利、工银瑞信增强收益、建信收益增强、南方多利增强、华安稳定收益、银河银信添利基金等。其中，还有4只持中国一重的股票价值占基金资产净值的10%左右。

　　银河证券研究总监王群航认为，即便中国一重等新股没有破发，对小规模债券基金而言，很高的持股比例也已存在一定的流动性风险，更何况在这些债券基金持股中有很多已经破发的股票，个别基金中破发股占其净值比例已相当高。如果投资者预期市场进一步下滑，赎回潮将不可避免。

　　因网下配售股有3个月锁定期，所以如遇赎回潮中签债基将无法及时抛股套现。据悉，有的基金公司已经开始采取针对性措施，禁止债券基金再进行网下打新，降低限售股票持股比例，以避免在应对赎回时出现风险。

　　-平安回复

　　投资一重是普通市场行为

　　记者昨天致电平安集团，其品牌宣传部副总经理李金苗表示，投资一重是普通的市场行为，至于浮亏超5000万等情况，集团目前对此并没有一个统一的说法。

　　记者随后致电负责平安集团投资业务的平安资产管理公司副总经理黄勇，黄表示自己正在休假，并且不负责此项交易，所以对具体情况并不知情。(祝剑禾)

　　-专家观点

　　破发有利于降低发行市盈率

　　新股上市的接连破发，未来是否还将出现新股发行不成功的可能，这恐怕是监管部门不愿看到的事情。

　　“事实上，随着新股破发悲剧的频频上演，大盘股发行对二级市场投资者的心理压力已经扩散至一级市场。中国一重的发行价打破以区间上限定价‘潜规则’，就很好地应验了这一事实。” 武汉科技大学金融证券研究所所长董登新教授认为，这样还远远不够，只有让买者自负的后果得到充分的体现之后，市场才能趋于理性。因为，归根结底，目前新股发行市场频繁破发的主要原因是，上市公司、承销商对目前IPO的估值水平较高，而二级市场对估值不能接受所致。

　　董登新表示，未来不排除从目前的买者自负的阶段直接传导至发行自负，这种约束机制的完善对于新股发行改革有着重要的作用。表明一级市场的行为更趋于谨慎，如果询价机构不谨慎，盲目地抬高询价，最后只能导致其高位接盘，打新无收获。而发行人不理性，将会直接导致发行失败。

　　他同时强调，破发未尝不是好事，起码有利于新股发行市盈率向下回归，使得一直高估的定价得以还原。达到市场能够接受的程度。

　　短期内破发现状无法改变

　　大同证券胡晓辉也表示，自IPO重启以来，在已经发行的14家大盘股中，已有10家相继破发，破发率超过七成。而平均发行市盈率超过45倍无疑是市场诟病的焦点。市场已经明显不堪重负。再加上当前询价机制的问题，短期内破发现状将无法改变。(记者 敖晓波)