截至3月16日的数据显示，在374只主动型股票基金中，仅有5只取得正收益，分别是嘉实主题、大摩领先优势、华夏策略混合、华夏大盘精选、金鹰中小盘基金，它们今年以来的净值增长率分别是3.9%、3.21%、3.05%、2.14%、1.29%。在这5只基金中，华夏策略混合、华夏大盘精选均由王亚伟管理。其他的股票基金，最大跌幅超过11%。这意味着不到三个月时间，股票型基金的业绩差距达到15%。

　　年初就谨慎乐观

　　去年底上证综指以3277点收盘，今年3月16日收盘点位2992点，下跌约8%。部分基金之所以能够远远战胜大盘，在研究人士看来，正是得益于能够精选到高成长的个股，同时规避了地产等周期类板块。

　　分析这些基金管理人在年初的观点可以发现，他们对于2010年的市场并不很乐观，不相信市场会发生大盘股的风格转换，“前高后低”这种当时比较流行的判断也不被他们所信服。比如，嘉实主题基金经理在去年四季报中判断，在存在股指期货将推出预期的情况下，今年一季度市场将继续呈现震荡走势。但假如全球农产品价格大幅上涨，通胀预期快速上扬，则伴随着货币政策的被动收缩，市场有可能出现较大调整。王亚伟在去年四季度末也判断股市难以产生大的趋势性行情，维持震荡格局是主基调。

　　“我们在去年三季度就判断今年一季度有可能会加息。”大摩领先优势基金经理项志群告诉中国证券报记者，因为一季度的经济状况不错，加息的冲击会比较小。而从去年四季度央行的政策来看，这种货币收缩程度已经超出预期，而在上证综指徘徊在3000点、流通市值远远超过一年前的时候，市场对资金、政策的需求程度远远超过了以前。“这时候不但不能往上看，而且要往下看。”

　　据了解，这些今年以来的成功者首先是控制了股票仓位，普遍把仓位降到70%左右，这样进可攻、退可守。此外，他们强调自下而上地精选个股，挖掘那些符合产业调整方向、业绩会产生高增长的个股。

　　金鹰中小盘基金经理杨绍基告诉中国证券报记者，“金鹰中小盘基金的特点是不做配置，而是重在选股。”在杨所做的归因分析中，今年其业绩的50%来源于个股选择，其余20%来源于对主题投资的参与。

　　大摩领先优势基金经理项志群今年以来呆在办公室的时间很少。“我一直都在外面跑公司调研。”去年四季报显示，项志群关注的个股主要集中在新兴产业、新技术、新材料方面，医药生物产品、信息技术业是其配置超过10%的行业，所找到的中恒集团、亨通光电、诺普信等均属于超级牛股。

　　看淡市场风格转换

　　在这些业绩优异的基金经理的判断中，唯一有分歧的是区域板块。嘉实主题在去年四季度末的投资重点之一是新疆区域，大摩领先优势的项志群则坚决不配置这些区域板块。金鹰中小盘基金的杨绍基虽然参与却不坚定。杨绍基说，“阶段性参与一下，涨得多了就减掉一部分。”

　　随着股指期货推出时间的临近，市场会发生风格转换的预测又渐渐多了起来。但这些基金经理似乎比较看淡这种风格的转换。项志群说，“未来精选个股的风格不会转变，接下来的工作还是不断地对上市公司进行调研。”金鹰中小盘基金经理杨绍基相信在经济复苏期内，中小盘股向大盘股的风格切换不会来得那么快，在未来一两年里，大盘股可能难有“波段性行情”，可能更多的还是属于“波动性行情”。

　　实际上，现在部分市场人士相信“主题投资”将贯穿全年，嘉实主题或许迎来了黄金季节。根据中银国际的评价，嘉实主题从主题发掘、主题配置和个股精选三个层面构建股票投资组合。纵观其各阶段表现，历史上表现最好的时候是去年8月份至今这段时间，而这段时间恰恰是行业主线不够明朗但市场主题热点层出不穷的时候。 （记者 易非）