昨天是股指期货“满月”的日子，本周五，股指期货将迎来第一个交割日。现在，市场、媒体对股指期货的首个交割日都比较关注，在猜测那天会否出现交割日行情。还有观点认为股指期货首个交割日后，A股可能就会选择新的方向。不过业内专家表示，股指期货永远是“影子市场”，决定不了现货的走势。

　　交割效应已经“预演”

　　根据交易规则，每月的第三个星期五为股指期货合约的交割日，届时，套利者必须平仓、投机者和套期保值者则需要移仓。“从这几日的持仓量变化看，股指期货市场交易兴趣已开始从5月合约向6月合约转移了。”在昨日举行的“两岸股指期货高峰论坛”上，海通期货北京研发中心总经理李潼军分析称，移仓已经提前一周开始了。记者了解到，从上周五个交易日的情况来看，近月合约IF1005的持仓量从周一的9873手缩减至6237手，而IF1006的持仓量则从周一的3044手大幅增加到了6028手。

　　交割日行情会否出现

　　海外市场有时会出现“股指期货交割日行情”，就是在合约交割日临近的时候，大量期现套利资金需要进行现货头寸的平仓，造成市场交易量的放大，再加上多种力量都将集中在最后结算日进行交割结算，有可能会上演一番“多空大战”。

　　沧海咨询投资公司的总经理张综海参与了股指期货的交易，他说自己在做空的过程中的确有所盈利，但是对于21日的交割，他则表示肯定不会参与。“我觉得空方动能在衰减，指标在背离，大盘处于这个敏感时期，多数投资者会转到下月1006的时候出局可能性多一点。”他说。

　　对此李潼军也预计21日市场可能会很平淡，没有“猛料”可抖，因为目前交易所的制度设计不太希望参与者进行交割。李潼军说，首先，21日这天就要求1005合约正负为20%，也就是说交易所会把涨跌停板放大，投资者需要考虑能否承受得了；第二，交割结算价是沪深300交割日当天最后两个小时的算术平均价，而逗号后面还有一句话要注意，“交易所有权根据实际情况对结算价进行调整”，也就是说投资者不可能会盘中实时知道结算价格。

　　交割后A股将明确方向

　　股指期货揭牌以来，A股市场经历了一轮惨烈的下跌，因此不少人都认为股指期货是这场暴跌的“罪魁祸首”。还有观点认为，首个交割日后A股就能明确最终的方向究竟向上还是向下，但不少业内人士都予以了否认。

　　中金所相关人士表示，股指期货市场尽管交易比较活跃，但实际上交易保证金规模仍较小，仅有不足100亿元，和现货市场没法比，也谈不上分流股市的资金。同时由于是T＋0交易，同一笔资金日内可以交易多次，因而名义成交额高很正常，与股票现货市场的成交量也不能简单做比较。

　　李潼军也表示，无论股指期货怎么折腾都是“影子市场”，决定不了现货指数的走势，沪深300指数才是决定整个市场最重要的一个指标。他说现货和期货的关系实际上就是主人和狗的关系。主人去遛狗，遛着遛着狗跑远了一点，但最终狗还是会回到主人身边。股指期货波动的浮动一定会比现货大，这是肯定的，但跑不远就会回来，因为现货才是主人。