在黄金市场，黄金ETF一直备受关注。近期美元指数强劲反弹，而金价一路下跌，黄金ETF扮演了什么角色，和需求增长、金价变化之间的关系究竟如何。前日下午，世界黄金协会全球投资部董事总经理Jason Toussaint(陶圣杰)在上海解读了上述问题，指出了此前大众认知的一些误区。

　　在投资者的传统认知和媒体的报道中，很多人都会积极关注黄金ETF的数量增长，因为大家普遍认为，黄金ETF增长是引起黄金需求量增长的主要原因。然而世界黄金协会全球投资部董事总经理JasonToussaint(陶圣杰)解释称，这并不完全正确。“从2003年、2004年到2005年刚刚引进ETF的时候是这么回事，但是2007年到2008年经济危机发生以后，其实ETF也在增长，但传统的黄金条块和金币的需求量也在大规模地增长。”陶圣杰称，这是整体引起黄金需求量增长的原因，并不仅仅是因为黄金ETF。

　　不过，从陶圣杰在现场公布的数据来看，在美国上市的黄金ETF产品的净值总额和交易量都非常惊人。以其中一个产品黄金GLD为例，其上市三天之内净值有10亿美金，在过去五年到2009年11月17日五周年纪念的时候存的ETF黄金价值刚刚超过400亿美金。陶圣杰颇为自豪地称，目前全球第一大ETF产品标准普尔500指数，它包含了全球最大的500个工业公司股票，他们的指数加起来是700亿美金，而一个黄金G LD的一个产品就价值400亿美金。

　　据了解，全球黄金ETF产品除了GLD以外，还有另外16只黄金ETF在其他地方上市，现在除了迪拜和印度上市的当地黄金ETF以外，其他主要全球上市ETF一共有11只，总的持有黄金量截至上个月底是1770吨。

　　对于此前很多投资者和媒体，甚至分析人士都认为黄金E T F影响了黄金金价的表现。陶圣杰直言，实际情况并非如此。“以2009年第二季度看，黄金ETF需求量只占当时总需求量的8%，影响非常有限。”陶圣杰称，黄金ETF的产品价格是完全追踪黄金现货价格，ETF价格和实物黄金是没有价差的。

　　观点

　　世界黄金协会远东区董事总经理郑良豪

　　黄金市场发生结构性变化

　　1黄金投资占比翻番。黄金首饰此前几年一直占据黄金市场65%到70%的份额，但从去年开始发生很大变化，黄金首饰降到49%。黄金投资从20%升到40%，这是最大的结构性变化。未来会否进一步变化，还得看黄金价格走势。

　　2中央银行对黄金首饰的改变。十多年前英国银行要抛售400吨的黄金，而今年几个央行称要买入黄金或者已买入。机构投资者对黄金的兴趣越来越大，他们有很好的研究，觉得投资结构里面应该多一点黄金进去，是长远投资的决策。这些成熟的投资人买黄金的时候，往往不只是买实金，而会通过黄金的基金，或者全球ETF，或者特殊的黄金产品。(刘杨)