2009年步履匆匆，没有了2008年跌入谷底的凄风冷雨，2009年的理财市场可谓是春潮涌动：黄金“破千”，大宗商品走牛；股市一路上攻，沪深大盘指数接近翻番；基金大扩容，指数基金风光十足……在市场的牛熊交替中，个人投资者的投资理念日趋成熟。

　　2009中国散户调查报告

　　六成散户今年赚钱了

　　据《上海证券报》报道，《2009年中国散户投资者调查报告》显示，有61.3%的散户在2009年炒股赚了钱，大约6.2%的散户年内赢利在100%以上。调查数据同时显示20.1%的散户同期炒股出现了亏损。

　　随着我国资本市场快速发展，投资者的规模日益壮大，资本市场成为广大人民群众财富管理的重要平台。截至12月11日，沪深两市共有A股账户1.37亿户，B股账户245.86万户；基金投资账户超过1.8亿户，开户的投资者中绝大多数为中小散户。

　　和瑞网市场研究人员通过调查数据分析了散户的群体特征：年龄多在25至45岁之间，男性居多；学历以本科和专科居多；主要在企事业单位工作，普通员工居多；个人和家庭收入一般，甚至偏低；三分之二的散户资金量在10万元以下，资金主要来源是银行存款和日常结余。

　　该调查通过在线方式进行调查，累计吸引了大约270万散户的关注，大部分散户已经放弃股市暴富想法。60.5%的散户表示投资股市的目的是为了赚取比银行利息更高的收益；想赚快钱的散户比例只有30.1%。

　　散户在投资决策过程中不但考虑投资回报率的高低，也会在相当程度上关注投资风险，接受投资者风险教育。听信、盲从传闻和跟风操作的少了，接近63%的散户在投资决策前自己要认真分析上市公司相关信息。当然大盘走势仍然是散户决定投资与否最主要的因素。

　　在操作策略上，61.9%的散户会使用止损策略。而采取“逢低买入，中期持有”策略的散户远多于采用“快进快出，短线操作”的散户。

　　散户普遍认同创业板的高风险。目前散户对创业板的投资意愿不高，68.8%的散户表示短期内不会参与。

　　85.4%的散户主要是通过网络下单买卖股票，还有14.3%的散户使用了手机炒股，仅有11.8%的散户还会去券商营业部下单。

　　本次调查发现散户对券商服务满意度评价并不高。在5分制的满意度评价中，得分最高的只有3.02分，平均分为2.69分。散户希望券商能够关注和重视散户的需求，在“服务态度、内容和质量”、“交易佣金和费用优惠”、“培训与互动”、“软件和操作”、“安全与风险”等方面不断改进工作，进而提高客户满意度，增强券商的竞争力。

　　基金大扩容指基闪闪亮

　　2009年股市走牛迎来了基金大扩容，据Wind资讯统计，截至12月15日，今年已有116只新基金成立，总共募集资金达3209亿元，其中股票型基金占据多数，共有69只。

　　指数型基金迎来大发展，募集规模前十的基金中，指数型基金占有六席。

　　2009年，基金界的时尚标签无疑是指数基金。指数基金的发行速度已经远远刷新了往年的“九月一发”，热闹时甚至达到“一月九发”，可谓盛况空前。指数化投资从大公司向中小公司蔓延，从A股基金向QDII蔓延。

　　据统计，2009年初至今，共有28只指数基金发行。而2005年至2008年这四年间累计发行的指数基金不过才11只。2009年，指数基金突然大放异彩，在上半年指数基金投资收益持续领先的带动下，指数基金越发越热。

　　“赚钱效应”被普遍认为是引领指数型基金大扩容的最大原因。从指数触底反弹之后，大部分的投资者投资收益在一二季度严重落后于指数型基金。

　　在2007年的单边牛市中，绝大多数主动型基金费尽九牛二虎之力却跑不过“以逸待劳”的指数基金，因此，当站在1664点的地板上时，基金公司与监管部门一个共同的反应就是：发指数基金。

　　很多公司在推销指数基金时说辞相似，大体为海外市场十几年的数据统计下来发现主动型基金跑不赢指数基金。巴菲特的语录也常常在发行期被搬出来：“不买指数基金是你的错”——搞得投资者们都不好意思一错再错。

　　不过，在中国，指数基金是否真的能战胜主动型基金？由于大部分指数基金是在2006年成立的，选取2007年初至2008年底成立的136只股票型基金的业绩数据来观察，结果前30名没有指数基金。

　　指数基金的成败还需时间验证。

　　流动性泛滥催生商品牛市

　　2009年推升商品价格的主要力量不是供求，而是资金。2009年，充足的流动性不仅推动全球股市上扬，还造出了一个商品牛市。

　　2008年底以来，各国央行释放出大量的流动性，不仅推动全球股市的上扬，还使得商品价格实际的情况甚至超出了年初最为激进的预测。在基本面仍处于供过于求的情况下，商品期货价格却呈现整体大幅走高的态势。如果以目前的价格与年初相比，原油、铜等商品的涨幅超过100%;黄金、白糖等品种甚至创出历史新高。

　　英国标准银行近期的报告也指出，利率偏低引致资本市场流动性充足，在这种环境下商品价格得益于充足的流动性而上涨。

　　就中国的商品期货市场而言，今年几乎所有活跃品种的成交量和持仓量都创出了历史纪录。

　　流动性泛滥导致的商品牛市终不可能长久，目前的商品市场在“以空间换时间”——价格提前上涨，然后在高位震荡，等待基本面的好转。

　　创业板十年圆梦开市遭爆炒

　　1998年，全国政协九届一次会议。成思危代表民建中央提出的一份提案，打开了我国筹备设立创业板市场之门。

　　讨论十余年，筹备十余年，创业板市场终于在2009年登台亮相。首批28家上市公司于10月30日开始正式挂牌交易。

　　创业板，深交所给出的定义是为了适应自主创新企业及其他成长型创业企业发展需要而设立的市场。

　　尽管监管层防微杜渐，但仍未能完全避免创业板开市即遭爆炒的情况发生。就在发行市盈率普遍偏高的质疑声中，28家上市公司首日收盘却又出现翻倍涨幅，更多的亿万富豪也由此诞生。

　　创业板并没有出现中小企业板开市之初高开低走的走势。反而在调整几个交易日后，再次出现强劲反弹，不仅多只个股股价已高于上市首日收盘价，如吉峰农机、大禹节水等股价甚至连创历史新高。

　　据统计，创业板“满月”时，对应的静态市盈率为118倍，动态市盈率约91倍。在股价已透支未来两三年成长性的背景下，多数创业板公司具有较大的估值风险，尤其是随着市场的逐步扩容，创业板的估值标准将更加清晰和理性，未来整体价值回归和分化也将不可避免。

　　成思危最近也公开指出，由于创业板刚开市，整体规模较小而出现了被爆炒现象，从而导致一些上市公司的估值过高。

　　打新盛宴飙起百倍“市梦率”发行价

　　自从7月10日桂林三金和万马电缆上市挂牌以来，新股发行制度改革实施快半年了，打新暴利依旧，居民储蓄不断涌向股市以博取至少高于存款利率的收益。

　　考虑到中国经济表现出的通胀趋势和海内外的人民币升值预期，以及低利率政策，那么居民储蓄存款在股市中的利差交易趋势是不难理解的。

　　可以说新股发行制度的改革目的在于改变二级市场和一级市场的高价差，但该项制度的改革难以改变低利率带给人们的逐利动力，于是打新依然狂热。

　　新股发行制度改革后，一级市场的发行市盈率屡创新高，主板市场的发行市盈率动辄四五十倍，比二级市场的平均市盈率还高出二十倍。12月16日发行的8只创业板新股中，有两只发行市盈率超过百倍。如此高的发行市盈率虽屡遭人们非议，被人们戏称为“市梦率”发行。高高在上的发行价挡不住投资者的申购热潮，数千亿元的庞大申购资金希望在一级市场分得一杯羹。

　　近日，招商证券的破发给一级市场申购敲响了警钟，16日，中国重工上市的首日涨幅也仅有15%。也许不久，过高的一级市场发行价会带来新股上市首日破发，打新也会有风险。专业人士认为，如果首日破发，也许能更好地证明新股发行制度改革的市场化本意。