广发证券认为,欧洲债务危机对中国经济增长的负面影响较小,而中国的通胀压力主要来自内部,短期压力仍然较大。广发证券指出,中国通胀压力主要来自内部,根源来自于经济危机之后大规模的货币扩张,在实体经济和资产价格收益不一致的情况下,货币首先流入资产价格领域,表现为资产价格上升,其后回流至实体经济领域,进一步产生通胀压力。
从货币因素看,根据4月份公布的经济数据,M1-M2增速的剪刀差进一步扩大,比3月份有所上升,且基本已处于历史的最高位。这说明经济中的流动性偏好正在加强。在管理层打压房地产价格、股票市场表现低迷的条件下,流动性偏好的增强很可能表现为投资和消费需求的上升。
从需求因素看,出口方面,短期对欧盟的出口增速仍然乐观,预计中国对欧盟的出口在下半年仍将保持较高增速。投资方面,近期政策层面释放的三个积极信号有助投资的平稳增长。消费方面,社会消费品零售总额继续稳步增长,消费者信心指数有所上升。从结构看,耐用品增速较快,而一旦通胀预期加强,必需品将成为消费增长的新动力。
从供给因素看,猪肉价格回归均衡水平也将给物价带来较大的压力,预计时间将出现在三、四季度。记者 钱潇隽
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