上周股市在高位震荡整理，前期机构增仓效应仍在延续，但权重板块动能不足，前周涨幅较为滞后的家电、食品等行业表现较强。从基金上周仓位变化来看，转向进攻的整体方向仍在延续，平均仓位水平继续小幅攀升；但多数基金主动增仓力度明显减弱，只是部分仓位较低的基金补仓较为明显。

　　11月12日仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的基金平均仓位继续攀升。股票型基金平均仓位为86.28%，比前周上升1.34%；偏股混合型基金平均仓位为83.37%，相比前周增加1%；配置混合型基金平均仓位74.95%，相比前周增加2.15%。在测算期间沪深300指数上涨1%，有轻微的被动增仓效应。扣除被动仓位变化效应后，三类股票方向基金主动增仓幅度在1%上下。

　　非股票投资方向的其他类型基金平均仓位也有小幅上升：转债混合基金平均仓位57.25%，相比前周微增0.4%；偏债混合基金平均仓位26.82%，相比前周增加0.9%；保本基金平均仓位27.33%，相比前周上升1.46%；债券型基金平均股票仓位14.1%，比前周增加0.3%。

　　从基金增减仓比例来看，上周基金操作方向并不一致，操作力度均小于前周，小幅增仓的基金仍占据相对多数。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，上周111只基金主动增仓幅度超过2%，其中增仓幅度超过5%的基金有11只，相比前周增仓力度和范围大幅缩减。另一方面，28只基金主动减仓幅度超过2%，其中减仓超过5%的基金有2只。

　　在前周大举增仓后，上周基金增仓力度下降不出意料；近两周平均仓位已快速升至接近历史高点，进一步增仓空间较为有限，因此上周仓位操作以微调为主，看不到进一步的集体性增仓。但基金仍然延续着积极的投资倾向，上周平均仓位继续小幅攀升。增仓较明显的多以仓位在70%以下的基金为主，而减仓基金则多是重仓基金，属于仓位微调，这与上周股市平盘整固的走势基本相符。

　　从具体基金和基金公司角度看，看多阵营渐成主力。中大型基金公司都逐步提升了操作的积极性，布局中期趋势的态势已越来越明显。其中，大成、广发、银华、华夏、鹏华、嘉实、易方达等旗下股票型基金平均仓位均提升至重仓的85%以上。仓位相对较轻的公司也多处于看多，但尚未进入行动阶段。(德圣基金研究中心)