11月和10月这两个月中，国家外汇管理局向4家基金公司发放了共计35亿美元的海外证券投资外汇额度，也就是说，这4家公司的QDII产品已经万事俱备，部分公司的产品或拟在本月发行。

　　回过头来看2007-2008年的权益类QDII投资，在入市时间、产品设计、运营管理上的经验和教训，都值得投资者关注。尤其是在迪拜主权债务危机发生后，海外市场的动向显示金融危机的影响可能仍然余波未了。

　　业绩

　　现有QDII三分之二没回面值

　　目前市场上有9只权益类QDII基金，其中2007年发行的有4只，其余5只是在2008年成立的。如果从累计净值来看，目前净值在1元以上的仅有交银环球精选、海富通海外精选以及华宝兴业中国成长3只。另外6只QDII基金目前的净值只有0.601元到0.968元不等，其中2007年首批发行的权益类QDII净值最低。

　　亮点

　　投港股产品表现最佳

　　如果回顾反弹以来的QDII产品表现，集中投资于香港市场的QDII表现最佳。如海富通海外精选，其最近一年的回报达到112.61%，是目前全部9只QDII基金中表现最佳的一只。

　　海富通海外精选采取MSC中国指数为基准，其总体表现优于发达国家。此外，该基金把握了时点，在2008年底很多QDII仓位依然保持在30%左右时，就已将仓位提高至70%，今年3月开始，基金从80%的仓位加到90%，在行业配置上超配金融、能源类股，获取了较好的收益。

　　从全部QDII基金看，目前QDII基金的投资方式也有区别，部分基金是直接投资于港股，也有基金采用FOF(基金中基金)的形式，或者是两者的结合，即在部分市场买基金，在香港市场买股票，此类基金的波动性也略小于直接投资股票的基金。

　　探因 入场时机影响绝对回报

　　这一情况的出现虽然与各家公司运营QDII的管理水平有关，但另一个重要方面是QDII的入市时机。

　　南方、华夏、上投和嘉实4只QDII基金均在2007年底成立入市，恰逢次贷危机引发全球市场下跌的开始，随后跌幅最大的QDII基金一度跌破0.4元。而以净值最高的交银环球精选基金为例，该基金成立于2008年8月，累计净值最高的海富通海外精选成立于2008年6月，其时海外市场的趋势已经明确。

　　从海外市场的整个下跌来看，5月份时，香港市场才跌去全程的三分之一，美国市场的跌幅则基本是在5月份之后完成的，但当期成立的QDII基本上都看到了下跌的趋势，从而在下跌过程中保持了较低仓位。

　　此外，海外市场的反弹较A股市场存在一定的时间差，A股市场在2008年10月份即开始显露出反弹的迹象，而海外市场的反弹趋势在2009年第一季度快结束时才出现，比如恒指探底出现在3月中旬，道琼斯指数的反弹稍早，出现在3月初。这使得身在A股市场的管理人对于全球股市的转暖有一定的心理准备。

　　释疑 现在是不是投资好时机？

　　有2007年的QDII基金作为例子，现在不少的投资者会心生忧虑，目前的海外市场还是不是投资的好时机？

　　以恒生指数为例，恒指已经从3月份的11500点附近的低点上涨到目前接近22000点，从3月份低点至今的涨幅已经超过90%。而美国市场上，道琼斯指数也从最低的6626.94点升至目前超过10000点，涨幅超过55%。

　　与此同时，迪拜主权债务危机也使投资人看到了金融危机的余波未尽。不过欧美主要股市在小幅下调之后，上周五伦敦、巴黎和法兰克福的股指都开始回升。

　　海富通海外精选基金经理助理杨铭表示，目前全球经济复苏的势头仍在延续，全球市场平均估值水平处于历史合理区间，股市会在波动中前行，但股市大的趋势不改，波动率会逐渐降低。该公司将坚持积极和灵活的策略，深入挖掘受益于中国内需拉动和全球经济企稳复苏的行业和公司，海外市场仍然具有长期投资机会。

　　11月中旬，交银环球精选基金经理郑伟辉也指出，尽管欧美等市场经济仍呈现负增长，但明年应该能看到更明朗的复苏迹象。此外，巴西、东南亚等新兴市场大幅跑赢全球经济，新兴市场未来经济增长动力还是可能大过成熟市场，其中可以重点关注香港市场的表现。(记者 吴敏）