1月份，A股市场剧烈振荡，股票型基金也出现了大面积负收益。与此同时，被视为“分散风险”工具的QDII基金却没有显示出预想中的抗跌性。

　　来自机构的统计数据显示，在外盘市场也出现大跌的情况下，QDII基金的业绩也随之下滑。在1月的四个交易周之中，除了首周的平均业绩大幅领先于A股股票型基金之外，其余三周的表现均明显弱于A股基金。

　　“近期海外市场尤其是香港市场的跌幅较大，而四季报显示Q DII增加了对香港市场的配置权重。”好买基金研究中心的研究员袁方分析道。他建议，近期海外市场不确定因素较多，投资者短期内应对Q DII保持谨慎。

　　港股暴跌，QDII折戟

　　来自好买基金研究中心的数据显示，今年第一个交易周中，Q D II平均录得2.21%的涨幅，而开放式指数基金下跌了2.55%，而与QDII形成对比的A股股票型基金则平均损失了2.07%。

　　如果单看这一周的话，QDII似有明显的分散风险的效果。但自第二个交易周起，QDII的表现一下子就差了好多。数据显示，当周QDIi平均下跌1.73%，而A股股票型基金则上涨了1.64%。

　　第三周，A股股票型基金整体下滑4.08%，QDII也重挫3.58%，二者都跑输了A股指数型基金。而第四个交易周中，QDII和A股股票型基金的跌幅分别为3 .23%和2.96%，一样没有体现出分散风险的作用。总体来说，1月份QDII的表现并不是特别令人满意。

　　回顾2009年Q D II的表现，可以用“翻身仗”来形容。去年3月份，在2008年“一败涂地”的Q D II基金仅以微弱差距败给A股股票型基金。4月份QDII月度涨幅11.54%，同期A股股票型基金平均涨幅只有4.55%；5月份，QDII再度以9.33%击败了股票基金3.94%的涨幅。

　　而在A股暴跌的8月份，QDII充分地展现出其分散风险的优势。当月A股基金平均跌幅在15%左右，而QDII的平均月跌幅仅为7%左右。

　　分季度看，QDII基金去年每季度业绩分别为-0.29%、29.68%、10.62%、9.52%，而同期开放式偏股型产品为23 .89%、21.54%、-3.18%、16.99%，在第二、三两个季度Q D II的业绩都好于A股基金。当时研究机构一致认为这是Q D II分散风险的有力证明。只不过，从当前的情况来看，QDII相对于A股基金的独立业绩表现有所弱化。

　　港股权重超7成

　　从业绩表现上看，QDII在1月份全军覆没。来自W ind资讯的数据显示，业绩最好的工银瑞信全球配置下跌了5.78%，表现最差的华宝兴业中国成长则下跌了10.05%。

　　相比之下，虽然A股股票型基金也是绝大多数以下跌结束月度的交易，但仍有大摩领先优势和长盛同庆A收获了一定的涨幅，分别为2%和0.38%。1月份以来，表现最好的Q D II业绩排名只在288只A股股票型基金中位列70名左右。

　　Q D II产品的全线飘绿无疑与海外市场的下跌有关，但从1月以来跌幅超过上证指数8.78%的市场并不多见。从主要海外市场的表现上看，只有跌幅超过7%的香港恒生指数堪与A股“媲美”。

　　根据袁方提供的数据，截至去年年底，9只Q D II基金投资于港股市场的市值合计389亿元，占总投资额的71.77%，比三季度末明显提高。Q D II对其他市场的投资占总投资额的比重都不超过1%。

　　“近期海外市场出现一定的调整，短期看存在较多不确定因素，而随后还可能出现宽松货币政策的退出，所以调整幅度较大，而香港市场是Q D II最重要的配置区域，其低迷的表现直接影响了Q D II基金的整体表现。”

　　深圳一位基金人士建议投资者关注即将出现的第二波Q D II发行潮。目前易方达、招商、汇添富与博时等基金公司已经拿到了外汇额度，其中易方达的新Q DIi已经发行。“这一批中会有一些真正将投资权重配置在港股市场之外的产品，相信随着投资组合的不同QDII产品分散风险的作用也将更强。”(　刘昊)