市场重挫之下，股票方向基金整体亏损扩大，而嘉实、信诚、金鹰、华商、东吴以及摩根士丹利华鑫等基金公司旗下基金却逆势突围。其投资智慧何在？业内人士认为，极富前瞻性的仓位控制与极强预见性的行业配置是这些基金的取胜之道。

　　谁是抗跌基金？

　　4月中旬以来，市场摆脱“牛皮市”格局，趋势逆转，大幅下挫，股票方向基金在整体亏损扩大的情况下，分化也逐渐拉大。

　　从银河证券基金研究中心5月11日的基金净值数据来看，今年来标准股票型基金平均跌幅已经扩大至13.76%，普通股票型基金跌幅为10.73%。操作更为灵活的混合型基金并没有显出多数优势，其平均跌幅为12%左右。

　　在近期市场几乎单边下跌的情况下，与指数型基金相比，主动管理的股票方向基金依然具备一定优势。具体来看，今年来标准指数型基金平均跌幅为20.06%，增强指数型基金20.52%。

　　值得注意的是，弱市当道，依然有一批基金逆势突围。嘉实、信诚、金鹰、华商、东吴以及摩根士丹利华鑫等基金公司旗下基金整体业绩靠前。

　　其中，截至5月11日，仅4只股票方向基金收益为正，其中，嘉实主题混合收益达到8.86%，华商盛世成长股票为2.47%，大摩领先优势股票为0.65%，东吴双动力股票为0.32%。而亏损最大的一只股票型基金跌幅达到27.70%。

　　缘何逆势突围？

　　市场重挫之下，缘何一批基金逆势突围？业内人士认为，极富前瞻性的仓位控制与极强预见性的行业配置是这些基金的取胜之道。

　　在中小盘疯狂上涨之际，嘉实主题基金经理邹唯在一季度末就明确表示，二季度要“现金为王”。在其看来，在市场估值极大不均衡的状况下，二季度很难寻求到能创新高以获得绝对收益的投资主题，因此仓位管理高于结构管理。

　　作为基金经理，邹唯认为从绝对收益的角度做前瞻性的投资，是对持有人的负责，因此一季度末将股票仓位降至60.30%，远低于行业均值，转而关注债券等固定收益类的投资机会。现在看来，上述操作思路无疑保证了该基金在市场大幅下挫之际能够独善其身。

　　对于信诚基金整体业绩靠前，该公司投资总监黄小坚认为，“如何优化持仓结构成为制胜的关键。”黄小坚透露，该公司从两个方面去优化结构：一方面是从产业的角度，去寻找未来会处于上升阶段的产业，包括医药、消费品还有TMT等；另一方面，则是从区域经济振兴中寻找机会，重点投资了新疆板块，新疆的区域振兴会有真实的投资进入，包括国家投资，这最终会反映在上市公司的业绩上。

　　黄小坚告诉记者，信诚基金已经建立了自己的一套产业数据跟踪体系，这可以帮助投研团队更敏锐地发现产业变化趋势。而正是依靠这套系统，在今年的投资中及时规避掉了固定资产投资密切相关的行业，包括金融地产以及钢铁，同时又规避掉了大宗消费品，如汽车、家电等行业的投资。

　　对于金鹰基金的逆势突围，该公司研究总监杨刚表示，“我们非常强调草根调研，自下而上捕捉机会。在投研人员比较精炼的情况下，将相对有限的精力放在长期跟踪的公司上。” 杨刚非常强调独立的研究，而不是跟着市场热点走。就投资策略而言，杨刚表示，金鹰所做的就是在深入、持续的草根调研之后精选个股，重点配置。(记者 吴晓婧）