据国金证券研究所基金研究周报，上周上证指数全周下跌1.07%；深证综指下跌4.6%。从行业表现看，保险、银行、地产等大盘股实现小幅上涨，信息技术、医药等下跌幅度较大。从基金业绩表现来看，上涨较多或居前的为在金融地产配置较多的基金。德圣基金研究中心统计显示，上周基金仓位继续下降。下一步养基建议选具有灵活操作优势的。

　　国金统计显示，从积极投资股票型及混合型基金业绩来看，业绩上涨或者表现居前的基金均为在银行、保险、地产配置较多的基金，如诺安价值，上周业绩上涨2%，其银行保险的配置比例超过40%。

　　德圣研究表明，跌幅前列的基金多为次新基金和高仓位的中小盘风格基金，包括华夏复兴、华夏策略、华商盛世以及各类中小盘基金。近期新建仓基金相对谨慎心态，配置不高，而对中小盘结构性机会的投资思路上周遭遇下滑，而中小盘股多源于对电子、信息以及农林行业的重配。

　　德圣研究显示，相较上上周，上周基金主动减仓较为明显。5月13日仓位测算数据显示，可比主动股票基金平均仓位为74.77%，相比前周下降1.34%。从具体基金看，大型基金公司中，交银、华夏整体仓位已处于中等水平，但旗下基金操作仍然有所分化，其中华夏、嘉实旗下基金仓位普遍降至70%左右。少数基金公司仍然维持着整体高仓位，富国、光大、华宝等公司平均仓位高于80%以上。上周主动性减仓基金主要是中小型基金，如长城、华富、银河等基金公司，由于市场触底反弹，减仓对基金周度业绩影响较大，旗下业绩周度多落后。而一些高仓位持有银行、地产等股的基金公司如富国、银华基金公司业绩居于周度涨幅前列。

　　市场弱市当道，谁是抗跌基金？徳圣分析，今年以来规模较大的基金倾向于指数化配置，配置较多的大市值大盘蓝筹股票，而中小规模的基金倾向于配置中小型的成长类股票。行情的不同，造成了基金排名的乾坤大挪移。只有投资操作灵活的基金，才在这两种行情中发挥得较为满意。

　　国金证券研究所分析，从盈利预测的角度来看，随着A股市场进入较强的安全边际区间，持续下跌的动能也在不断减弱。短期内建议从风险控制角度出发，一方面关注仓位适中、具备灵活操作优势的产品，另一方面继续从受益于内需持续增长并符合国家“调结构”政策方向的角度，对具有相应持仓特征的基金进行关注，当然，其背后的选股能力更是考察投资价值的重要方面。（马 燕）