早在节前，基金经理就做好谨慎准备，将仓位降至了历史低点。这也显示出，基金经理们对后市仍趋谨慎，等待政策出台以及对加息的预期都让基金经理们更加小心。

　　仓位创新低

　　由于有了5天的小长假，也为了避免节后可能有新政策出台等给基金带来的风险，基金经理们大多在节前将仓位降至低点。

　　德圣基金研究中心数据显示，截至节前一周，各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位下降较为显著。可比主动股票基金平均仓位为73.39%，相比前周下降2.2%；偏股混合型基金加权平均仓位为68.62%，相比前周下降2.39%；配置混合型基金加权平均仓位61.62%，相比前周下降1.32%。测算期间沪深300指数基本平收，被动仓位变化轻微，因此各类基金均为主动减持。

　　非股票投资方向的其他类型基金仓位也多为小幅下降。具体而言：偏债混合基金平均仓位20.23%，相比前周下降1.46%；保本基金平均仓位26.33%，相比前周下降1.61%；债券型基金平均股票仓位7.42%，略增0.54%。

　　“目前基金仓位已经创下了2009年2月以来的新低点，几乎可以确定基金在端午节前的一周，借着市场的稳定环境再度减仓。目前股票型基金73%的仓位水平已越过牛熊分界线，跨入熊市的范围。”银河证券基金分析师刘志晶如此表示。

　　后市仍谨慎

　　从基金仓位可以看出基金经理此前对市场的判断仍在延续，等待政策出台以及对加息的预期都是让基金经理们谨慎的原因。

　　“当前市场与3月份非常相似。从去年年底开始，地产金融股表现一直落后于市场，中小盘个股，譬如创业板、中小板都相对活跃。现在的情况也是类似，市场呈现的是结构性机会，银行地产股下跌，受到政策扶持的中小盘个股持续活跃，尽管存在着上涨过快的估值风险，但可以看到市场的热点还是没有转换的趋势。”海富通基金公司在报告中如此表示。此外，基金经理们担忧的还有政策不确定性。

　　大成基金相关人士认为，短期内政策可能会处于真空期，但“真空期”并不等于没有压力，因为前期的紧缩政策还将继续起作用，从这个月的经济数据来看就已经有所体现，所以未来数月经济以趋稳甚至回落为主。

　　“值得担忧的是，目前物价可控，经济过热缓解，没有加息的触发因素。而且，紧缩的信贷政策及严厉的房地产调控能够部分替代‘加息’政策的功能。需要预防的是对经济过于乐观的预期，因为一旦误判，在更加紧缩的环境下，经济可能会出现‘硬着落’的风险。而决策的复杂性正是如何在两者之间保持微妙的平衡。”大成基金上述人士描述道。（记者 胡芳）