3400点，后市分歧开始加大。目前投资者普遍感到疑惑的一个问题是：在当前的行情下，究竟是新基金好，还是老基金好？对此，基金研究专业人士的回答是，新老基金各有优势，投资者在选择时不妨从三方面加以考虑。

　　一般来说，在市场持续上涨阶段，老基金由于仓位高净值会涨得更快；在震荡行情中，有6个月建仓期的新基金具备低成本建仓优势，从而有望帮助投资者降低风险。如果投资者看好买入基金以后的一段时间股市的走势，则应该买老基金，因为老基金已经满仓或者绝大部分持有股票了，上涨则净值增长快，而新基金手头还是现金居多，股市上涨对它净值影响较小；相反，如果投资者判断未来一段时间股市震荡调整的可能性加大，则可以买新基金，因为新基金手头现金多，可以从容建仓，为未来的净值增长打基础。目前沪深300市净率为3.6倍，动态PE接近25倍。 3.6倍市净率的市场，无法说明其便宜；市盈率接近估值水平的“上限”。

　　但是，历史经验显示，市场的估值水平可以在很大范围波动，合理的估值水平很重要的一点，是取决于投资者对经济的信心。其次，基金经理和基金公司很重要。买老还是买新只是一个短期的考量，买基金是一种相对长期的投资行为，基金公司以及基金管理人是投资者要考虑的重点问题。即使是在震荡上行的市场环境下，优秀的基金经理也可以通过把握市场热点，分享市场的上涨。因此，基金经理对于不同阶段市场的把握能力至关重要，当然，历经熊牛考验，过往业绩优异的基金经理更值得投资者信赖。在当前热销的基金中，将于本周五结束募集的博时策略灵活配置等就是由优秀的明星基金经理执掌而受到青睐。同时，基金公司的综合实力无疑是保障基金长期稳定业绩的后盾，像博时、华夏等老牌大公司，无论是投研实力还是整体业绩，都经受过不同市场环境的考验，因而未来继续做出相对出色业绩的概率更高。

　　新基金，老基金，如何选择？投资者要考虑多个因素，如：收入水平、资金实力、风险承受能力、个人投资偏好等。目前，主动管理的灵活配置型基金和被动管理的指数基金成为市场上两大热点基金。当然，对于风格较为激进的投资者而言，指数型基金仍是重点配置的品种；对于稳健进取型投资者，灵活配置型基金可作为核心品种重点配置。据统计，从2001年到2009年，上证指数9年3次在2000点牛熊轮回，如果是投资指数基金，长期收益率会相对有限，但是长期来看，投资灵活配置型基金则可获得相对更高的收益。

　　总而言之，从长期来看，考量买老还是买新本质上并无太大差异，管理能力是选择基金时的首要考虑因素。之所以要考虑买老还是买新，关键在于两者之间有建仓期差别。在后市震荡可能加大的背景下，投资者买新基金相对更能享受到新基金建仓的好处。(王惠康)